Компания, в которой Ха Си-хён приобрёл долю через раскрытие 13D, называлась Herbalife.
Это была компания, выпускавшая продукты питания и пищевые добавки.
На первый взгляд могло показаться странным, что Ха Си-хён, управлявший фондом с фокусом на здравоохранении, стал крупным акционером такой компании.
Однако журналистам он смело заявил следующее:
[Будущее здравоохранения — это «профилактика». Здоровые жизненные привычки и управление питанием теперь становятся ядром медицинских услуг. Herbalife символизирует это будущее.]
Разумеется, почти никто не принял эти слова за чистую монету.
[Любой, кто знает Herbalife, прекрасно понимает, насколько абсурдно это звучит! Настоящая цель Ха Си-хёна только одна — шорт-сквиз!]
Именно так.
На Уолл-стрит было общеизвестно, что сейчас Акман держит короткую позицию по Herbalife на $1 миллиард.
И цель Ха Си-хёна явно состояла в том, чтобы ударить по этой короткой позиции.
Когда новость разошлась, Уолл-стрит охватили шок и изумление.
— Что за чёрт...
— Он правда только что это сделал?
Это был ход, которого никто не ожидал.
Однако полностью понять его последствия могли только люди из индустрии.
Профессор финансов, появившийся в телеэфире, с жаром попытался объяснить ситуацию.
[Это возмутительная контратака! Рациональным ответом здесь было бы увеличить короткие позиции или попытаться провести обратный гамма-сквиз...!]
Профессор страстно стукнул по столу, и ведущий поспешил вмешаться, чтобы его успокоить.
[Подождите, профессор. Многие наши зрители не слишком хорошо знакомы с инвестициями, так что, может, объясните немного проще...]
[Сейчас Ха Си-хён не просто атакует Акмана; он меняет весь свод правил войн вокруг коротких продаж! Он делает нечто невероятное!]
[То есть... пока Акман ставил всё на Valeant, Ха Си-хён вместо этого нанёс фланговый удар по Herbalife. Вот это я понимаю.]
Поймав пристальный взгляд ведущего, профессор прокашлялся и заговорил снова.
[Да, именно так. То есть, если Ха Си-хёну удастся поднять цену акций Herbalife, Акман понесёт огромные убытки. А чем больше будут эти убытки, тем неизбежнее Акману придётся выводить средства из других мест — а именно из Valeant.]
[А, значит, рост акций Herbalife приведёт к падению акций Valeant?]
Цель Ха Си-хёна была ясна.
Использовать Herbalife, чтобы нанести Акману максимальный ущерб.
Сейчас Акман сосредоточил всю свою огневую мощь на Valeant, и Ха Си-хён намеревался заставить его распылить ресурсы на Herbalife.
В этот момент профессор снова горячо повысил голос.
[Но это второстепенно! Главное здесь в том, что он ответил на шорт-сквиз другим шорт-сквизом! Понимаете? В битве коротких позиций против шорт-сквизов шорт-сквиз имеет подавляющее преимущество благодаря петле обратной связи от закрытия коротких позиций и предновогоднему импульсу. Иными словами, на Valeant Ха Си-хён неизбежно проиграл бы, но он полностью перевернул ситуацию, сменив поле боя...!]
[Профессор, ещё раз, чуть проще, пожалуйста...]
[А, это всё ещё сложно? Боже мой...]
Профессор ненадолго замолчал с выражением лица, будто спрашивал: «Неужели обычным людям даже это трудно?», немного подумал и продолжил.
[Войны вокруг коротких продаж, по сути, являются войнами денег. Но природа денег, которые использует каждая сторона, отличается. Шортист использует воду; тот, кто устраивает шорт-сквиз, использует огонь.]
Профессор на мгновение остановился и посмотрел на ведущего.
Убедившись, что ведущий слегка кивнул, он продолжил.
[Чтобы погасить огонь, нужна вода — это здравый смысл. Но чтобы погасить огромный пожар, нужно гораздо больше воды. Иногда даже всей воды, которая у вас есть, недостаточно, чтобы его потушить. А сейчас, поскольку конец года, ветер тоже не помогает...]
В битве между шортами и шорт-сквизами у шорт-сквиза изначально есть преимущество.
Даже если обе стороны используют деньги как оружие, эффективность этого оружия сильно различается.
[Но!]
Профессор снова стукнул по столу, широко раскрыв глаза.
[Здесь Ха Си-хён фактически устроил встречный пал!]
Он заговорил ещё громче, всё сильнее распаляясь.
[И именно с Herbalife! Это как если бы Акман поджёг мой передний двор, тихо исчез, не потушив пожар, а потом Ха Си-хён внезапно заявился на задний двор Акмана и поджёг целую гору!]
[А? Но что будет с пожаром в моём дворе...?]
[Всё равно всегда найдутся люди, которые продолжат поджигать, так что пытаться тушить его прямо сейчас — только зря тратить воду. Поэтому он заманивает этих людей обратно к их собственным домам более крупным пожаром, а потом собирается потушить свой, когда вокруг никого не останется!]
[О!]
[На поверхности это может казаться рациональным, но кто принимает такое решение, когда его собственный дом уже горит? Вот почему в этом нет никакого смысла! Это полное безумие! Мы наблюдаем войну коротких продаж, которая случается раз в поколение!]
— Реакции неплохие.
Сказав это и обернувшись, я увидел, что лица всех членов моей команды, кроме Гонсалеса, побледнели.
Среди них первым заговорил PM Лоран.
— Может, раскрыть скандал прямо сейчас?
Слабое место Valeant уже было у нас в руках.
Если бы мы его раскрыли, цена акций мгновенно рухнула бы.
И всё же я ещё не разыграл эту карту.
Причин было несколько, но самая простая заключалась в следующем...
— Мы должны получить максимум прибыли, пока можем.
Если раскрыть это слишком рано, прибыль сократится наполовину.
«Конечно, причина не только в этом».
Эта карта была необходимой подготовкой для ходов, которые я сделаю позже.
Но объяснить весь план сейчас было бы трудно, если только они не знали, что я пришёл из будущего.
Честно говоря, тревога Лорана, который ничего не знал, была вполне понятна.
— Сейчас нас заваливают заявками на вывод средств.
Инвесторы требовали вернуть им деньги.
Pareto Innovation публично объявила короткую позицию против Valeant на $1 миллиард.
В тот момент цена акций Valeant составляла $135.
Но теперь она почти добралась до $600.
Официальных объявлений о наших убытках ещё не было, но рынок уже считал, что мы понесли огромный ущерб.
В результате охваченные паникой инвесторы толпами требовали вывода средств.
Но я пожал плечами.
— Всё нормально. В конце концов, мы всё ещё в lock-in period.
Период блокировки.
Так назывался начальный период фонда, когда вывод денег был запрещён.
Иными словами, как бы они ни были недовольны, сейчас они всё равно не могли забрать деньги.
— Эта стратегия жизнеспособна только в начале, так что стоит пользоваться ею, пока можем.
В этот момент Гонсалес, услышав мои слова, вдруг хлопнул в ладони.
Вероятно, он вспомнил первую ставку, которую я сделал ещё в Goldman.
Тогда я тоже связал инвесторов правилами, не дав им сбежать, а затем поставил всё на одну акцию.
— Но тогда Genesis взорвалась, — заметил Гонсалес, с удовлетворением подчёркивая мой прошлый успех.
Однако лицо Лорана оставалось мрачным.
— Но есть маржин-коллы.
При таком росте цены акций маржин-коллы были неизбежны.
Маржин-колл Pareto составлял ошеломляющие $4,4 миллиарда.
Сумма была внушительной, но...
— Мы же хеджировали это call-опционами. Если использовать их как обеспечение, фактический отток не так уж велик.
Неужели они думали, что я буду сидеть сложа руки, зная, что акция вырастет?
Разумеется, я оформил «страховку» call-опционами.
Опционы изначально, по сути, и были придуманы как «страховка».
— Но если тайминг хоть немного сдвинется...
— Именно в этом и суть. Цену акций Valeant мы можем обрушить когда захотим. Тогда разве это не возможность?
Опасность коротких продаж и опционов заключалась в точном прогнозировании «тайминга».
Но если мы контролируем этот тайминг, ситуация полностью меняется.
Это была возможность получить прибыль дважды — заработать и на росте, и на падении.
— Когда у тебя есть надёжная страховка, ею надо пользоваться.
Я не безрассудно прыгнул в это без плана; один из моих базовых принципов всегда заключался в том, чтобы обеспечить себе страховку, прежде чем устраивать пожар.
— Но разве не глупо бежать к каждому пожару с канистрой бензина, даже если ты застрахован?
— Нет, наоборот. Если можно получить страховую выплату без какого-либо ущерба, зачем избегать пожаров? Нужно бежать к каждому огню, который видишь, и забирать всю прибыль.
Лоран всё ещё выглядел встревоженным.
«Может, поискать нового PM...?»
Эта мысль на мгновение мелькнула у меня в голове, но, честно говоря, его замена мало что изменила бы.
Большинство людей естественным образом сжимаются, когда ставки становятся слишком высокими, — даже на Уолл-стрит.
«За всю мою прошлую жизнь только трое людей не дрогнули бы в таких условиях».
Что ж, пока объясню.
Мне нужно было, чтобы он увидел выгоду этой ситуации.
— Помните, кто раскрыл Enron?
Лоран озадаченно покачал головой.
Хотя скандал Enron потряс финансовый мир, мало кто помнил, кто именно его раскрыл.
«И вот в этом и был ключ».
— В этой войне больше всего я хочу не просто денег — я хочу славы.
Но раньше группа, разоблачившая Valeant, не получила значительного признания.
— Славы...? Но такие безрассудные ходы могут навредить вашей репутации. Какой именно славы вы добиваетесь, Шон?
Не успел я ответить, как за меня заговорили Гонсалес и Доби.
— «Свяжешься со мной — тебе конец»?
— «Ходячая катастрофа — обходить любой ценой»?
Я улыбнулся и слегка кивнул.
— Это помогает снизить будущие издержки. Меньше людей осмелится недооценивать меня и начинать бессмысленные драки.
— ...Ну, это правда.
Только тогда Лоран наконец кивнул.
«Никогда его не провоцируй».
Такая репутация стала бы мощным оружием на Уолл-стрит — авторитетом, который нельзя купить за деньги.
— Поэтому самая важная часть этой ситуации — захватить запоминающийся образ и нарратив.
В этом контексте то, что я держал в голове, было очевидно.
Инцидент GameStop.
— По-настоящему сильные моменты часто остаются в памяти ярче, чем итоговый результат.
Даже несмотря на то что розничные инвесторы в итоге проиграли, люди не запомнили их проигравшими.
Они ясно запомнили одно:
Мелкие инвесторы, которые пусть и ненадолго, но сбили спесь с Уолл-стрит.
«Пойдёт ли всё так же гладко на этот раз...?»
Конечно, эта ситуация сильно отличалась.
Тогда накопившийся гнев и разочарование во время локдаунов COVID стали взрывным топливом.
Но сейчас, без локдаунов, среда была другой.
И всё же у меня был надёжный угол атаки.
Безжалостные атаки Акмана уже вызвали немало гнева.
Кроме того...
«Если людям дадут шанс вернуть потерянное, кто откажется?»
— Просто смотрите. Скоро произойдёт кое-что интересное.
Тем временем новость о том, что Ха Си-хён приобрёл акции Herbalife, быстро распространилась среди розничных инвесторов.
Но их реакция резко отличалась от реакции Уолл-стрит.
[Срочно: Шон бросает фанатов VX и переключается на войну Herbalife]
Это была шокирующая новость как гром среди ясного неба.
До декабрьской экспирации опционов оставалось около десяти дней.
Большинство розничных инвесторов поставили put-опционы ниже $70, а цена акций тем временем направлялась к $600.
Если акция не упадёт ниже $70, они потеряют все вложенные деньги.
И как раз когда ярость начала закипать, появилась ещё одна новость.
[Это война на два фронта! На данном этапе это стратегия с наибольшими шансами успешно обрушить акции Valeant...!]
Ещё мгновение назад инвесторы проклинали его за то, что он бросил проигрышный бой и пошёл за более лёгкой победой.
Но, похоже, это было не предательство...?
Пока мелкие инвесторы приходили в замешательство, начали просачиваться новости о последующих ходах Ха Си-хёна.
И всё же в этой схеме чувствовалось что-то странно знакомое.
[Icahn увеличивает долю в Herbalife: 17% → 19%]
Сначала крупный акционер нарастил пакет, стимулируя рыночные покупки.
[Herbalife объявляет buyback на $500 млн]
Затем сама компания объявила обратный выкуп акций.
46.53...
47.12...
48.74...
Следом за этими новостями прежде вялая цена Herbalife, застрявшая около $42, разом взлетела к $48.
К этому моменту даже начинающие инвесторы ощутили дежавю.
— Разве мы уже не видели это раньше...?
Разумеется, видели.
Именно это Акман недавно сделал с Valeant.
Существовало несколько способов провести шорт-сквиз, но Ха Си-хён намеренно в точности копировал метод Акмана.
Смысл был ясен.
Неужели он действительно возвращал Акману тем же самым способом?
— Шон освоил искусство Ctrl+C, Ctrl+V.
— Доставить правосудие 1%!
— Это была месть.
— Не просто месть — расплата, доставленная тем же болезненным способом.
— Терпеть это было бешено обидно, но отплатить так же — дико приятно.
На фоне восторженных возгласов, однако, возникли реалистичные опасения.
— Но... это правда сработает? У Акмана защита от маржин-коллов прокачана до 999-го уровня. Даже если мы устроим ему сквиз, его банковские счета, наверное, просто посмеются.
— Акман не любитель. Миллиардер не развалится так легко от маржин-коллов. Кроме того...
— Чтобы добиться успеха, нужна помощь Уолл-стрит, а они на стороне Акмана.
— Есть дедушка Icahn.
— Дедушке Icahn уже пора на пенсию. Акман сдерживает его уже два года...
Чтобы Ха Си-хён добился успеха, цена Herbalife должна была взлететь до небес, а для этого к движению должны были присоединиться спекулятивные силы Уолл-стрит.
Но разве они собственными глазами не видели во время битвы за Valeant, как Уолл-стрит встала на сторону Акмана и раздавила мелких инвесторов?
Неужели Уолл-стрит правда пойдёт за Ха Си-хёном?
Пока скепсис смешивался с надеждой, один инвестор предложил:
— Тогда почему бы нам самим не купить акции Herbalife?
— Верно. Розничным инвесторам не обязательно просто смотреть; наши покупки тоже будут толкать цену вверх.
— Тоже присоединяемся к вечеринке шорт-сквиза, лол.
— [Срочно] В акциях есть кнопка «Купить», а не только put и call!
— Подождите, то есть мы можем сесть в поезд, который раздавит Акмана?
Некоторые с жаром призывали немедленно участвовать, но многие колебались.
— Этот YOLO был моим последним...
— [У этого пользователя не осталось активов.]
Раны от Valeant были глубокими.
Опытные инвесторы услужливо объясняли:
— Это не шортинг; это шорт-сквиз.
— Маржин-коллы? Тэта? Ничего такого. Просто купи и держи.
Короткие продажи были войной воды и огня.
На этот раз розничные инвесторы были огнём.
Теперь ни маржин-коллов, ни дат экспирации.
Как огонь, они должны были делать только одно:
Просто не продавать.
Постепенно убедившись, розничные инвесторы начали двигаться.
И вскоре...
49.23...
51.73...
53.02...
Загрузка главы...

Комментарии

Загрузка...