Тем временем соцсети захлёбывались страхом.
Повсюду раздавались отчаянные крики мелких инвесторов, которые слепо поверили Ха Си-хёну и прыгнули в короткие продажи.
— Что такое маржин-колл? Как его избежать? Пожалуйста, кто-нибудь, скажите...............
— Говорят, если я в течение 24 часов не внесу дополнительные деньги, я потеряю всё............... это правда?
Маржин-колл.
Это слово пробирало до костей любого инвестора.
В отличие от опционов, где торгуют лишь «правами», короткая продажа — это инвестирование через фактическое «заимствование» акций.
А у заимствованных активов неизбежно были кандалы.
Кандалы под названием «залоговое обеспечение».
Обычно брокеры требуют в качестве обеспечения 30% стоимости акций.
Что, если в этот момент цена акций Valeant удвоится?
Разумеется, требование по обеспечению вырастет пропорционально.
И именно в такой момент брокеры безжалостно требуют внести дополнительное обеспечение — это и есть пресловутый маржин-колл.
Мелкие инвесторы, которые безрассудно вошли в короткие продажи, один за другим получали уведомления о маржин-колле, и WSB погрузился в хаос.
Среди них был студент колледжа, который зашортил на свои 15 000 долларов, отложенные на обучение.
[Срочно нужна помощь: получил маржин-колл по шорту $VX. Это вообще реальность?]
— Я не мог проверять звонки, пока был за границей, а когда вернулся домой, получил от брокера такое письмо:
Требуемая сумма: $4 125
Срок: 24 часа
Если не заплатить: фиксируется долг -$1 250 (общий убыток: $16 250)
Говорят, если игнорировать маржин-колл, можно потерять первоначальный капитал и ещё влезть в долг — это же не может быть правдой, да?
В обычном инвестировании в акции такое было немыслимо.
Как бы низко ни упала акция, ты теряешь только первоначальную сумму.
Но короткие продажи работали иначе.
Если игнорировать маржин-колл, инвестор оказывался по уши в долгах.
Перед студентом было всего два выбора.
Либо каким угодно способом наскрести $4 125 и защитить позицию.
Либо немедленно закрыть позицию и проглотить общий убыток в $16 250.
Разумеется, сердце студента склонялось к первому варианту.
— А если обналичить лимит по кредитке? У меня там ещё кое-что осталось...............
Как только этот вопрос появился, комментарии хлынули потоком.
— Первый маржин-колл всегда самый лёгкий. Считай, это обучающий уровень.
— Прогноз дальнейшего сюжета:
1\. 67 → 140: кредитный лимит уничтожен
2\. 140 → 200 (маржа $18 750): арка подвала у родителей
3\. 150 → 300 (маржа $43 125): сага Wendy’s
4\. 300 → ???: заграничный беглец
— Коллектор: жду следующую серию.
Проблема была в том, что этот маржин-колл был лишь началом.
Потому что акции Valeant всё ещё летели выше.
И всё же студент не хотел расставаться с надеждой.
— Шон всё ещё держит короткую позицию. Если держать алмазными руками, можно не просто улететь на Луну — можно добраться до Сатурна...............
Разумеется, если удержаться до самого конца, можно было получить сладкую победу.
Однако..................
— А ты правда сможешь держать?
— У Шона есть деньги, чтобы закрывать маржин-коллы, а ты работаешь в Wendy’s.
— Сравнение реакции на маржин-колл:
1\. Шон: какую яхту продать?
2\. Ты: сколько стоит одна почка?
Чтобы выжить, здесь требовалась не железная воля, а «кэш».
В этой игре могли выжить только те, кто был способен выполнять маржин-коллы.
— Но если у тебя были put, зачем было шортить? Ты вообще голову включал?
— Я думал, дальше будет падать............ премии были чертовски дорогими, а у шортов нет срока экспирации............
— Шортить, потому что премии высокие? Лол, лучшая комедия 2014 года.
Они слепо играли, веря только Ха Си-хёну и падающему рынку.
Теперь пришло время платить цену.
И всё же даже сейчас студент отчаянно цеплялся за ниточку надежды.
— Но что, если я выдержу? По студенческому кредиту у меня ещё есть лимит.
— Проверяешь лимит студенческого кредита? Вот теперь всё и начинается, лол.
— Следующий маржин-колл точно последний: после него будет ещё десять.
— Закон шорт-сквиза:
«Теперь точно пойдёт вниз» → рост x2
«Этот пик не имеет смысла» → рост x3
«Выше уже некуда» → рост x10
— Хроники Volkswagen: 340 → 1000. Немецкие парни из WSB тогда вымерли.
Что, если акция действительно взлетит до $1 000?
Одна мысль об этом была по-настоящему пугающей.
К тому моменту маржин-колл, который студенту пришлось бы покрыть, составил бы ошеломляющие $213 000.
Если бы он не смог заплатить, то утонул бы в долге на $172 000.
В корейских вонах эти суммы составляли примерно 270 миллионов и 220 миллионов соответственно.
У него внутри всё оборвалось.
«Я правда смогу выдержать? Точнее, смогу ли я вообще собрать сумму для маржин-колла? Если не смогу, убыток может стать............»
Ещё страшнее было то, что никто не гарантировал: убыток остановится на этом.
Теоретически цена акций могла расти бесконечно.
А что, если этот безумный мир............ погонит акцию ещё выше?
Именно поэтому шорт-сквизы были игрой нервов.
Убытки не имели потолка, а уведомления о маржин-коллах летели без остановки.
В итоге студент поднял белый флаг.
[Декларация бумажных рук: я сдаюсь]
Финальное обновление статуса.
Счёт: -$16 250
Самооценка: -100%
Позиция Шона: всё ещё алмазные руки
Моя позиция: за McDonald’s
Клетки мозга: не найдены (Error 404)
Вслед за ним один за другим рухнули бесчисленные другие мелкие инвесторы.
Но их капитуляция стала лишь началом другого кошмара.
Ликвидация позиций означала возврат заимствованных акций.
Иными словами, нужно было выкупить акции на рынке, чтобы вернуть их первоначальным владельцам.
Иными словами, возникало новое покупательское давление.
А это дополнительное покупательское давление ещё яростнее толкало цену акций Valeant вверх.
215.12......
219.34......
Акции без труда пробили отметку в 200 долларов и продолжили неудержимый подъём.
393.12......
398.29......
Всего за два дня акция приблизилась к рубежу в 400 долларов.
Это была адская «петля обратной связи».
Чем больше инвесторов сдавалось, тем выше взлетала цена.
Чем выше взлетала цена, тем больше инвесторов капитулировало, подливая топлива в новый рывок.
Раз начавшись, этот порочный круг уже было не остановить.
С учётом масштаба коротких позиций разрушительная сила была огромной.
Уолл-стритские спекулянты, почуяв необычное движение, навалились следом и довели безумие до пика.
Крики розничных инвесторов не прекращались.
— Потерял 400k, вложив 100k............ по крайней мере, одна почка ещё осталась.
— Speedrun завершён: после трёх маржин-коллов прошёл путь от студента до бездомного. Wi-Fi рядом с мусорным баком на удивление хороший.
— Брокер только что спросил, остались ли у меня органы. Почки? Уже проданы. Печень? Зарезервирована после закрытия рынка. Мозг? Его у меня изначально не было.
— Брокер сказал заложить первенца............ Дети? Ещё не родились. Будущее? Его не будет. Гены? Давайте на этом остановимся.
Тем временем Акман с довольной улыбкой смотрел на планшет.
— Пытаться победить шорт-сквиз новыми шортами — какая глупость.
Шорты против шорт-сквиза.
В этой схватке шорты находились в безнадёжно невыгодном положении.
Потому что эта адская петля обратной связи пожирала всё, как чёрная дыра.
Мелкие инвесторы, попавшие в это безумие, исчезали, словно пыль.
А те, кто выживал, шли навстречу долгам, которые не смогли бы выплатить всю жизнь.
Но это ещё не был конец.
Пришло время полностью стереть остатки сопротивления.
Тем временем розничные инвесторы, поставившие на put-опционы, тоже сгорали от тревоги.
Хотя маржин-коллов они не боялись, перед ними стоял другой враг.
Этим врагом было «время».
У всех опционов неизбежно был срок экспирации.
Месячные опционы истекали на третьей неделе каждого месяца.
Теперь оставалось всего три дня.
Если к тому моменту акции Valeant не упадут ниже страйк-цены, их инвестиции растворятся в воздухе.
Но реальность была жестока.
Акция уже взлетела выше 500 долларов и продолжала подниматься в небо.
— Набор в молитвенную группу D-3 до экспирации. Текущие участники: 30 трейдеров, скоро становящихся банкротами.
— Требуется: машина времени.
Условие: функция возврата на две недели назад.
Цель: ликвидировать put, спасти мою жизнь.
Награда: бесполезные put, которые вот-вот станут мусором.
— Молитва трейдеров put-опционов: о священная Тета, даруй нам сегодня circuit breaker и ниспошли могучий обвал.
Инвесторы отчаянно молились, но............
В глубине души даже они знали.
В этой бесконечной восходящей спирали падение было всего лишь мечтой.
WSB заполнили яростные вопли.
И стрелы их ярости указывали на Акмана — источник этого ада.
— Свергнем мир, где 1% всегда побеждает! Ассоциация жертв резни розничных инвесторов (1/30)
— Миллиардеры жмут кнопку «купить», потому что им задели эго, — это реальность?
— Рынок, которым управляют спрос и предложение, закончился. Теперь это просто игра Акмана: «Сколькими миллионами я сегодня померяюсь?»
Эта игра была нечестной с самого начала.
Если бы это была Monopoly, Акман уже захватил бы весь банк.
Это всегда была игровая площадка богачей.
Мелкие инвесторы никак не могли победить миллиардера Акмана.
И всё же.
Даже посреди отчаяния некоторые розничные инвесторы находили надежду. У них всё ещё оставался один спаситель.
«Богатый» союзник на их стороне.
Последний хранитель короткой позиции — Ха Си-хён.
— Святому Шону, хранителю шортов, пора действовать. Шон не закрыл позицию. Время держаться крепко.
Жена: «Давай разведёмся». Я: «Шон всё ещё шортит».
Причины, по которым мы верим Шону:
1\. Он гений.
2\. Он что-то увидел.
3\. У него есть план.
Розничные инвесторы твёрдо верили, что Ха Си-хён найдёт способ обрушить Valeant.
Фатальный изъян, скрытая плохая новость или даже совершенно новая стратегия.
Потому что он был гением.
— Ха Си-хён управляет фондом на 10 миллиардов долларов! Он может отбиться деньгами!
Это было не совсем ложью.
Способы остановить этот моментум капиталом действительно существовали.
Например, провести дополнительные крупномасштабные короткие продажи. Занять огромные пакеты у крупных акционеров и залить рынок, создав чрезмерное предложение.
Или использовать put-опционы, чтобы запустить «обратный гамма-сквиз».
Однако Акман пробормотал себе под нос:
— Ни за что он не начнёт действовать сейчас — по крайней мере, не в этот момент.
Был конец ноября.
Ни один управляющий хедж-фондом не стал бы добровольно брать на себя ненужные риски в это время года.
— Он определённо подождёт до нового года.
Причина была только одна.
«Сезонный эффект».
Декабрь известен так называемым «ралли Санта-Клауса» — периодом, когда рынки растут.
Компании раздувают годовые показатели, чтобы подтолкнуть цены акций, а управляющие фондами вылизывают годовые отчёты.
Даже мелкие инвесторы, опьянённые праздничными бонусами и праздничным настроением, бросаются на рынок.
Все эти факторы складываются вместе и часто сильно толкают рынок вверх в конце года.
А значит, нынешний восходящий моментум усиливался ралли Санта-Клауса.
Поэтому Ха Си-хён, которому нужно было падение цены, захотел бы избежать декабря.
В декабре эффект даже самого сильного оружия сократился бы наполовину.
Это было бы всё равно что стрелять из лука против яростного встречного ветра.
Но что, если это будет январь?
В последнее время несколько экспертов уже высказывали опасения по поводу экономической рецессии.
Замедление экономического роста в Китае и еврозоне.
Волатильность международных цен на нефть.
Слухи вокруг повышения процентных ставок ФРС.
Все эти факторы раскачивали индекс волатильности рынка и подавали явные сигналы опасности.
Возможно, декабрьский встречный ветер в январе обернётся попутным.
Поэтому, если Ха Си-хён и станет действовать, то естественно — в январе.
Он будет ждать.
Обязательно.
Прогноз Акмана был абсолютно точен.
Приближалась ноябрьская экспирация опционов, но Ха Си-хён так и не появился.
В результате розничные инвесторы, поставившие всё на ноябрьские put, столкнулись с сокрушительным уничтожением.
— Ошибка входа в аккаунт:
Баланс [не найден] Портфель [не найден] Желание жить [не найдено] Проверка реальности [восстановлена]
— Надпись на надгробии: «Я верил в Шона».
Причина смерти: ноябрьские put
[Срочные новости WSB: легендарный герой стал злодеем]
Преступление: алмазные руки. Жертвы: весь WSB. Позиция Шона: «Я всё ещё шорчу?»
— Если бы Шон зашортил на весь 1 миллиард, у него был бы маржин-колл примерно на 400 миллионов долларов. Он управляет фондом на 10 миллиардов, так что, наверное, сейчас просто попивает латте и переводит деньги.
Гнев розничных инвесторов постепенно смещался к Ха Си-хёну.
Разумеется, оставались и те, кто так и не отказался от веры в него.
Например, розничные инвесторы, поставившие всё на put с декабрьской экспирацией.
Загрузка главы...

Комментарии

Загрузка...