На следующий день.
Внимание Уолл-стрит было полностью приковано к Herbalife.
Потому что шорт-сквиз, объявленный Ха Си-хёном, всё яростнее набирал силу.
— Насколько высоко она поднимется?
— Это правда может получиться?
На фоне стремительно растущих любопытства и напряжения рынка цена акций Herbalife всего за один день взлетела с $53 до $74.
За этим рывком стояли три решающих фактора.
— Массовый приток колл-опционов Herbalife! Страйк — 75! Общий объём — $30 миллионов!
— Дельта 0,50! Показатели гаммы тоже стремительно растут!
Первым катализатором стал «гамма-сквиз» Ха Си-хёна.
Он агрессивно скупал колл-опционы вне денег, OTM, вынуждая маркетмейкеров покупать акции для хеджирования.
Это было прямое переворачивание прежней стратегии, которую Акман применял против Valeant.
Однако.
Острые волки Уолл-стрит не могли упустить такую возможность.
— Нам тоже запрыгнуть?
— Если быстро войти на импульсе и выйти, вроде лёгкие деньги...?
Шорт-сквиз Ха Си-хёна уже стал общеизвестным фактом — по сути, сигнальной ракетой, предупреждавшей о быстром взрыве цены Herbalife.
Разумеется, такой восходящий импульс не мог длиться вечно.
Но к концу года «устойчивость» почти никого не интересовала.
— Если удастся поднять P&L хотя бы на 1–2%...!
Конец года был временем, когда хедж-фонды и управляющие активами полировали свои результаты.
Если это позволяло максимально улучшить показатели портфеля или хоть немного подтолкнуть годовую доходность вверх, они были готовы на всё.
Поэтому многочисленные фонды и управляющие активами, которые в обычное время даже не взглянули бы на Herbalife, без колебаний ухватились за эту возможность.
Это стало второй причиной роста акции — «ралли Санта-Клауса».
И наконец, взорвался третий, самый мощный триггер.
Им стало не что иное, как безумное восстание розничных инвесторов.
— Свергнем верхний 1%!!
— Время финансовой дженги Шона!
— Вытащим блок Herbalife — Акман дрожит; блок Valeant становится нестабильным, вся башня рушится!
— Только что разбил фонд на колледж! Вот это настоящее образование!
Армия WSB не забыла прежнюю тиранию Акмана, олицетворявшего верхний 1%.
Они с жаром присоединились к замыслу Ха Си-хёна, поклявшись в пламенной мести.
79.23......
80.12......
81.45......
Так эти три катализатора закрутились в яростный вихрь, почти удвоив цену акций Herbalife.
Однако Акман вовсе не сидел сложа руки и не смотрел со стороны.
— Что с HFT?
— Алгоритм работает на полной мощности. IV подскочила до 120%!
По приказу Акмана на поле боя вошли алгоритмы высокочастотной торговли, HFT.
Экраны взрывным потоком заполнили покупки и продажи, из-за чего акция бешено металась между резкими взлётами и падениями, словно танцуя безумный танец.
Крайняя волатильность резко увеличила подразумеваемую волатильность, IV.
Кроме того, когда в схватку вошли крупные заявки на put-опционы, IV окончательно вышла из-под контроля.
Этот всплеск IV резко раздул цены опционных премий и тем самым подавил дальнейшие покупки опционов.
— Премии безумно дорогие, лол.
— В этот раз никакого YOLO, просто покупайте акции. Главное сейчас — гнать цену вверх.
— Пока Шон размахивает железным молотом гамма-сквиза, она будет расти без конца!!!
— Держим алмазными руками, прямо на Луну!
— Заставим костюмы плакать кровью! Теперь рынок — это мы!
Даже розничные инвесторы, по привычке целившиеся в опционы, отступили, ошеломлённые взлетевшими ценами.
Однако.
Парадоксальным образом это лишь ещё сильнее разожгло их покупательский пыл.
— Обезьяны WSB эволюционируют: прямолинейный подход через акции, а не опционный мусор.
— Оружие розничной армии:
1\. Покупка акций.
2\. Расслабленное удержание.
3\. 0% стресса.
— Делюсь продвинутой торговой стратегией: нажми кнопку «Купить», удали приложение, выйди потрогать траву, проверь снова в 2015-м.
Торговля акциями имела ограниченные риски по сравнению с торговлей опционами.
Для начинающих розничных инвесторов это означало более низкий порог входа.
В отличие от прежних розничных инвесторов, которые теряли всё на опционах, новички вкладывали только свободные деньги.
Иными словами, у них всё ещё оставался значительный доступный капитал.
И, вдохновлённые WSB, они вливали оставшиеся средства в акции Herbalife.
— Покупки со стороны розничных инвесторов невероятны! Сейчас половина всего объёма торгов приходится на мелкие лоты! Такими темпами...
Покупательная лихорадка не показывала признаков охлаждения.
Безумие продолжалось, а цена акций без остановки карабкалась вверх.
— Такими темпами... мы пробьём порог!
Лицо Акмана окаменело.
Он тоже интуитивно понимал, что этот рывок был лишь прелюдией.
Если Ха Си-хён действительно пойдёт по его следам...
То, что произойдёт дальше, было слишком очевидно.
Гамма-сквиз будет безжалостно толкать цену вверх и в конце концов запустит адскую «петлю обратной связи» принудительных ликвидаций коротких позиций.
Акман должен был остановить этот импульс до того, как он достигнет критической точки.
«Импульс выглядит сильным, но...»
У него всё ещё было достаточно шансов на победу.
На этом этапе передовую занимали только Ха Си-хён и розничные инвесторы.
Каким бы талантливым ни был Ха Си-хён, в итоге он всё ещё оставался лишь начинающим управляющим фондом.
Даже с Icahn рядом он не мог преодолеть нехватку опыта.
А розничные инвесторы представляли максимум 20% рынка.
Им неизбежно не хватало и опыта, и капитала.
С ними вполне можно было справиться.
При правильной стратегии,
Акман холодно открыл рот.
— Начнём действовать на линии сопротивления.
Линия сопротивления была местом, где покупки превращались в продажи.
Она означала психологическую границу, на которой инвесторы сбрасывали свои позиции, фиксируя прибыль.
Поэтому линией сопротивления, которую выбрал Акман, стала отметка $85.
Это был исторический максимум Herbalife.
Пробой этой линии должен был посеять сомнение в головах инвесторов.
«Разве этот уровень уже не слишком высок?»
Точка, где психологическое давление усиливается и вызывает массовые продажи ради фиксации прибыли.
Акман решил поставить свою ловушку именно здесь.
— Достигли 84 долларов!
— Выпускайте.
Новость быстро разошлась по медиа.
[Herbalife грозят возможные штрафы от $900 миллионов до $1,2 миллиарда, если финансовая пирамида будет подтверждена]
[GT Group: «Результаты расследования FTC могут быть опубликованы до конца года... регуляторные риски необходимо учитывать...»]
Эти заголовки подчёркивали регуляторные риски вокруг Herbalife и наносили рынку мощный психологический удар.
Особенно чувствительны к подобным рискам были институциональные инвесторы.
Регулирование непредсказуемо и может немедленно ударить по цене акций.
— При обычных обстоятельствах влияние этой новости уже было бы в какой-то мере учтено...
Но большинство институционалов, которые сейчас стекались в Herbalife, были оппортунистами, оседлавшими ралли Санта-Клауса.
Это были группы, гнавшиеся за немедленной прибылью без тщательного анализа фундаментальных показателей или потенциальных рисков.
— В тот момент, когда они увидят эту новость, они либо остановятся здесь, либо поспешат зафиксировать прибыль.
График послушно следовал прогнозам Акмана.
85.21......
86.11......
85.42......
— Заявки на продажу быстро растут!
Негативная новость вышла точно на историческом максимуме.
Тайминг был безупречным.
Те, кто импульсивно запрыгнул в движение, без лишних раздумий продавали свои позиции.
Однако,
Акман знал.
Это давление продавцов было лишь временным шоком.
Его было недостаточно, чтобы полностью развернуть восходящий импульс.
Чтобы начать настоящую контратаку и воспользоваться этим моментом, нужна была ловушка крупнее.
— Разверните Iceberg.
По его приказу сработала первая ловушка.
Упомянутый здесь «Iceberg» означал айсберг-заявку.
Айсберг-заявка показывает только малую часть огромной заявки на продажу — словно верхушку айсберга над поверхностью воды.
На стороне продавцов будто бы видна лишь 1 000 акций, но под водой скрыты десятки тысяч.
По мере исполнения сделок эти скрытые заявки постепенно всплывают, поддерживая постоянное давление продаж.
Хотя они не обрушивают цену напрямую, они задерживают движение вверх и медленно разъедают настроение инвесторов.
Начинают появляться мысли вроде: «Может, это ралли уже закончилось?» или «Неужели все продают, кроме меня?»
89.12......
88.02......
89.29......
88.12......
Каждый раз, когда цена пыталась подняться, она сталкивалась с айсбергом и откатывалась назад.
Инвесторы начали колебаться.
Тревога распространялась, провоцируя новые продажи, чтобы избежать ещё больших потерь.
— Это должно как минимум вытряхнуть розничных инвесторов.
Акман холодно пробормотал это, внимательно наблюдая за ситуацией.
Институциональные игроки обладали сложными алгоритмами, способными распознавать рыночные паттерны и аномалии.
Они быстро поймут, что айсберг-заявка — ловушка, отступят, понаблюдают за настоящим восходящим импульсом и лишь потом снова двинутся.
Однако у розничных инвесторов не было ни инструментов, ни терпения для такого анализа.
Они увидят только волатильный график перед собой, занервничают и в конце концов нажмут кнопку продажи.
Выпустив в рыночное море бесчисленные айсберги, Акман подготовил следующий ход.
— Sell Wall установлен?
Sell Wall — это огромный барьер из заявок на продажу.
Построить такой барьер значит заставить покупателей полностью поглотить колоссальные объёмы продаж, прежде чем цена сможет подняться.
Обычно у институционалов есть разные способы обнаружить эту стену, но если барьер слишком велик, колебания неизбежны.
Что, если они потратят значительные средства на пробой стены, а затем обнаружат, что дальнейшего импульса вверх нет?
Это будет пустой тратой капитала.
В нормальной ситуации они тщательно изучили бы траекторию роста, но сейчас их самих захлестнуло ралли Санта-Клауса, и они двигались на одном инстинкте.
Они не осмелятся пробить стену.
Так Акман поставил массивный Sell Wall на $100.
— Ловушка ликвидности — на $110. Отрежьте покупательный импульс.
Он поставил ещё одну ловушку.
Стратегия ловушки ликвидности заключалась в поглощении всех заявок на покупку выше $110.
Покупатели оказывались запертыми, неспособными купить из-за недостаточного объёма.
Повторяющийся опыт такого рода в конце концов заставит их полностью отказаться от активных покупок.
Это было похоже на погоню за миражом в пустыне.
Ты отчаянно бежишь к далёкому оазису, но в итоге понимаешь, что это всего лишь песок.
Повторяющиеся разочарования заставляют тебя колебаться даже тогда, когда ты видишь настоящий оазис.
Тщательно расставив все ловушки, Акман сложил руки на груди и холодно уставился в экран.
— Теперь ждём.
Время вскоре покажет результат — удался его план или провалился.
Но именно в этот момент...
— Мы пробили $90! Айсберг-заявки полностью исчерпаны!
Челюсть Акмана невольно отвисла.
— ...!?
Он не мог поверить, что эта огромная айсберг-заявка исчезла всего за тридцать минут.
Этот участок был задуман как первая линия обороны, которая должна была вытряхнуть розничных инвесторов.
Он был уверен, что здесь они рухнут, а последующие ловушки можно будет сосредоточить исключительно на институциональных инвесторах.
И всё же...
Неужели розничные инвесторы действительно разбили все эти айсберг-заявки?
— Чушь!
Пробить айсберг означало, что ни один розничный инвестор на пике не перешёл к продажам.
Но это было невозможно.
— Вмешались институционалы?
— Нет, мелкие лоты показывают, что это индивидуальные инвесторы.
— Этого не может быть...!
Из всех участников рынка розничные инвесторы были самыми непостоянными, импульсивными и легко поддающимися соблазну.
При почти удвоенной прибыли они должны были с радостью немедленно выйти в кэш.
И всё же...
Неужели они действительно отказались фиксировать немедленную прибыль?
— Сейчас атмосфера среди розничных инвесторов необычная.
Сбитому с толку Акману аналитик протянул планшет.
Экран был заполнен горячими криками розничных инвесторов.
— Мы точно доведём этот шорт-сквиз до успеха!
— Шон & Retail: «Мы научились сквизить!»
— Акман: «Подождите...!»
— Пора вернуть с процентами всё, что забрали у розничных инвесторов!
— Вперёд к $1 000!
Никто из них не считал прибыль...
— Что это...?
Крики WSB уже даже нельзя было назвать инвестициями.
— Держим дальше даже после пробоя $100! Алмазные руки! Хедж-фонды распространяют FUD, но мы-то знаем, что это чушь!
— Мы ещё даже в стратосферу не вошли! Отсюда прямиком к Сатурну!
— Каждая акция, которую держит розница, — гвоздь в гроб шортистов!
Они были вооружены странным чувством миссии и подталкивали друг друга идти к ещё более высоким целям.
Но затем...
— Sell Wall пробит!
— Ловушка ликвидности тоже...!
Все линии обороны, которые, как ожидал Акман, должны были продержаться хотя бы день, рушились одна за другой.
Лицо Акмана зловеще исказилось.
— Что вы делаете?! Разворачивайте новые айсберги! Удержать линию на $150!
— Максимально разгоните HFT! Мне снова нужно объяснять, что, когда одна стена падает, вы сразу ставите следующую?!
Загрузка главы...

Комментарии

Загрузка...