Когда кастинг завершён, что нужно дальше?
Интригующее развитие событий, которое приковывает взгляды зрителей и захватывает их сердца.
А что на свете интереснее всего?
Смотреть на пожар и драку.
Именно это имея в виду, я и собирался использовать оба варианта.
Сначала я публично столкнусь с Акманом, затем подолью масла в огонь и превращу эту схватку в огромное пламя, которое охватит всю страну.
Такова была моя цель.
Разумеется, на данный момент всё, что я сделал, — это объявил войну через подачу формы 13D.
«Нужно раздуть это до полноценной войны».
Именно это и было настоящей причиной, по которой я пришёл на эту встречу.
— Полностью денежная сделка, говорите?..
На мгновение Акман растерялся, но быстро вернул самообладание и продолжил серьёзным тоном:
— Последняя сумма, которую мы предложили, составляла пятьдесят три целых три десятых миллиарда долларов. Сделки поглощения такого масштаба крайне редко проводятся полностью за наличные.
— Everett буквально в прошлом месяце завершила поглощение на пятьдесят восемь миллиардов долларов наличными.
— В технологической отрасли это возможно. Фармацевтический сектор — совсем другая история.
— Ну разве дело здесь не скорее в финансовом состоянии конкретной компании, чем в особенностях отрасли? У Everett достаточно денежных резервов, а Valeant, вероятно, испытывает проблемы с ликвидностью из-за слишком агрессивных поглощений.
От моего прямого укола лицо Акмана на мгновение застыло.
«Его так легко читать».
Я и раньше замечал: Акман не слишком хорошо умел скрывать эмоции.
Большинство руководителей высокого уровня с Уолл-стрит обычно эмоционально отстранённы, поэтому Акман на их фоне был довольно необычным случаем.
— Понимаю.
Подавив недовольство, Акман выдавил сдержанную улыбку.
— Вы точно указали на проблему. Да. Сейчас у Valeant нет такой денежной ликвидности. Именно поэтому мы здесь — чтобы через диалог прийти к взаимовыгодному соглашению.
Несмотря на мою намеренную провокацию, он всё ещё сохранял переговорную позицию.
Уровень терпения, достойный уважения.
«Ну, наверное, так и должно быть».
Акман хотел избежать войны на несколько фронтов.
Поскольку он уже был втянут в битву с Айканом вокруг Herbalife, вопрос Allergan ему, скорее всего, хотелось решить дипломатическим путём.
Если сравнить это с войной, он стремился к мирному урегулированию через дипломатию, а не к применению военной силы.
Но я не собирался ему подыгрывать.
«Кто сказал, что ты сам это решаешь?»
Как вести войну против человека, который хочет мира?
Ответ прост.
«Сначала нужно отрезать все дипломатические варианты».
— Финансовые ограничения могут быть одним из факторов, но предложенная нами сделка с обменом акциями также выгодна для Allergan. Учитывая высокий темп роста Valeant, её будущая стоимость намного превосходит наличные.
Основа дипломатии — убеждение.
Акман, следуя этому принципу, попытался убедить нас.
Однако...
— Как я уже сказал, мы не верим в будущее Valeant. Более того, мы ожидаем, что скоро её акции превратятся в ничего не стоящую бумагу.
Я превратил его довод в оскорбление.
Лицо Акмана потемнело, а затем его взгляд переместился на Беккета, сидевшего рядом со мной.
— Мистер Беккет, вы разделяете это мнение?
— Я бы не выражался так резко, как Шон, но и у меня, и у остальных членов совета действительно есть сомнения в потенциале роста Valeant.
— В таком случае позволите мне развеять эти сомнения?
По-прежнему сохраняя джентльменскую манеру, Акман теперь переключил внимание на то, чтобы убедить CEO Беккета.
Он горячо подчёркивал сильные стороны Valeant: её пайплайн, линейку высокоприбыльных продуктов и стратегическое положение на нишевых рынках, где почти нет конкуренции.
Он даже достал финансовую отчётность, стараясь нас убедить.
«Значит, он снова использует этот подход».
И в моей прошлой жизни это тоже было стратегией Акмана.
Он пытался выстроить весь вопрос вокруг потенциала роста Valeant и использовал целый набор метрик и таблиц Excel, чтобы подкрепить свои аргументы.
«Тогда это было в какой-то мере интересно...»
Но эта стратегия была разработана для того, чтобы склонить на свою сторону CEO Беккета.
Я не собирался сражаться на поле боя, которое выбрал Акман.
Мне нужно было думать о привлекательности для публики.
Моя настоящая цель — получить широкую узнаваемость через общественное мнение.
А публике нет дела до финансовых расчётов.
Подумайте сами.
Представьте, что вы собрали звёздный актёрский состав, а затем актёры сидят на сцене и вбивают числа в калькулятор.
Разве зрителям это понравится?
Ни единого шанса.
Зрителей захватывает драма.
Столкновение между людьми — человеческая драма, которая разворачивается на их глазах.
— Сколько бы вы ни пытались нас убедить, это бессмысленно. Совет уже пришёл к единогласному соглашению, и, что важнее, мистер Айкан тоже дал своё согласие.
Я твёрдо оборвал объяснения Акмана и назвал имя его заклятого врага — Айкана.
Акман на мгновение замер.
— Это Айкан предложил полностью денежную сделку?
— Верно.
Это была ложь.
Но проверить её было невозможно, а на данный момент переложить вину на Айкана было самым эффективным ходом.
Моя ставка сыграла.
На короткое мгновение по лицу Акмана проскользнуло выражение: «Я так и знал».
Он всё ещё верил, что за всем этим стоит его главный соперник Айкан.
Повернувшись к Беккету, Акман снова заговорил:
— Вы ведь должны понимать истинные намерения Айкана. Его не интересует долгосрочный рост компании — он лишь хочет быстро выйти в кэш ради краткосрочной прибыли.
Уголки моих губ слегка приподнялись.
Именно такого поворота событий я и ждал.
«Значит, теперь вместо цифр и логики он прибегает к подстрекательству».
Настоящая драма — столкновение между людьми — наконец-то начиналась.
— Айкан уйдёт сразу, как только обеспечит себе прибыль, и когда это случится, Allergan утонет вместе с испытывающей нехватку денег Valeant. Вы ведь не забыли катастрофу TWA?
TWA была авиакомпанией, которую Айкан приобрёл в восьмидесятых, и этот случай прославился как одно из самых безжалостных его поглощений.
Тогда Айкан взял займы на имя компании, чтобы выплатить дивиденды, сначала набив собственные карманы.
Затем он провёл масштабную реструктуризацию и даже распродал ключевые активы, в итоге ухудшив качество обслуживания TWA и загнав её будущее в землю.
И на этом он не остановился: он надавил на компанию, заставив её выкупить его акции по завышенной цене, прежде чем уйти...
Это была по-настоящему хищническая стратегия, обдиравшая компанию до костей.
И только что Акман предположил, что Айкан может поступить так же с Allergan.
Однако я не дрогнул и спокойно ему возразил:
— Это было тридцать лет назад. С тех пор Айкан изменился. Что ещё важнее, в этой сделке мы с ним обладаем совместным правом принятия решений в пропорции пятьдесят на пятьдесят. Какими бы ни были его намерения, я никогда не позволю устроить такой безрассудный корпоративный рейд.
Когда я твёрдо заявил о якобы произошедшем преображении Айкана, Беккет, сидевший рядом со мной, добавил:
— Я не согласен с методами, которые Айкан применял в прошлом, но в вопросе оценки стоимости Valeant я разделяю его взгляд.
На самом деле Беккет поддержал нас не потому, что доверял нам. Просто он настолько ненавидел Valeant.
Но важно было то, что он стоял на нашей стороне.
— Наша позиция остаётся неизменной. Полностью денежная сделка.
— Понимаю.
Я ещё раз подтвердил: пространства для переговоров нет.
А затем, после короткой паузы...
Выражение лица Акмана изменилось.
Сцепив пальцы, он холодно улыбнулся.
— Я надеялся избежать войны на два фронта... но, похоже, выбора у меня больше нет.
Его взгляд переместился с Беккета на меня.
— В войне на два фронта ключевой принцип — быстро устранить более слабого противника и сосредоточить ресурсы на оставшемся сражении. Между Herbalife и Allergan, полагаю, более лёгкой целью окажется Allergan. Вы абсолютно уверены, что не пожалеете об этом решении?
Это была явная угроза.
Иными словами, ультиматум: если мы не примем его условия, он объявит войну.
Я кивнул и серьёзно ответил:
— Раз уж вы так настаиваете, я пойду на небольшую уступку. Как насчёт девяноста девяти процентов?
— ...
— Если вы выплатите девяносто девять процентов суммы сделки наличными, я рассмотрю предложение.
Корректировка на один процент.
Это едва ли было уступкой — просто способ спровоцировать его.
Похоже, Акман клюнул на наживку и горько рассмеялся.
— Надеюсь, вы понимаете, что сейчас произойдёт.
— Разумеется.
— Скоро услышите новости.
Именно этого я и хотел.
Примерно через неделю, ровно как он предупреждал, новость вышла.
[Акман пытается провести враждебное поглощение Allergan... обращается напрямую к акционерам с тендерным предложением]
Обычно, когда поступает предложение по M&A, руководство и совет директоров тщательно его изучают и только потом принимают окончательное решение.
Но что, если они отклоняют предложение?
Сторона-покупатель может попытаться захватить контроль, собрав более пятидесяти процентов акций без одобрения руководства. Именно с этого начинается враждебное поглощение.
На данный момент Акман владел десятью процентами акций.
Как он получит оставшийся сорок один процент?
Метод был прост.
Убедить нынешних акционеров продать ему свои акции.
В этом и заключалась суть тендерного предложения, или публичной покупки акций.
[Мы предлагаем 58,5 доллара за каждую акцию Allergan, а также 0,82 акции Valeant...]
Теперь правила войны стали ясны.
Акман будет пытаться убедить акционеров продать ему свои доли, а я должен был убедить их не продавать любой ценой.
Победителем в этой битве станет тот, кто завоюет сердца акционеров.
Иными словами, начался раунд, которого я так ждал, — война общественного мнения.
Первый удар нанёс Акман.
На следующий день после объявления тендерного предложения он провёл масштабную презентацию и транслировал её на весь мир.
[Мы сделали всё возможное, чтобы договориться мирно, но Allergan отказалась вести добросовестные переговоры, и у нас не осталось иного выбора, кроме как пойти на этот шаг.]
Основа войны общественного мнения — представить себя героем, а противника злодеем.
Акман точно следовал этой формуле.
[Allergan отказалась принять любое предложение, кроме стопроцентной выплаты наличными, и всё из-за их нелепого утверждения, будто Valeant скоро обесценится.]
Он приподнял брови и подчеркнул свою мысль.
[Это утверждение полностью ложно. Напротив, Valeant — будущее фармацевтической отрасли.]
Ещё один ключевой приём формирования общественного мнения — говорить аудитории то, что она хочет услышать.
Акционеры, у которых в этот момент было право голоса, больше всего хотели обещания роста цены акций.
Следуя этому сценарию, Акман начал перечислять взрывные показатели роста Valeant.
[В прошлом квартале Valeant показала ошеломляющий рост выручки на 33% год к году. Этот рост напрямую отразился на цене акций: с 9,65 доллара в 2008 году они выросли до 140 долларов сегодня, то есть более чем на 1000%.]
На этом этапе движение акций Valeant напоминало стремительный взлёт Bitcoin.
А поскольку он предлагал 58,5 доллара наличными за каждую акцию Allergan плюс 0,82 акции Valeant, фактически он соблазнял акционеров и деньгами, и активом, похожим на Bitcoin, в обмен на акции Allergan.
[Разумеется, некоторые выражают опасения, что такой уровень роста невозможно поддерживать.]
Затем он заранее стал отражать наши вероятные контраргументы.
[Но эти опасения основаны на фундаментальном непонимании уникальной бизнес-модели Valeant. Valeant — не просто фармацевтический производитель или поставщик услуг. Это платформа, максимизирующая ценность своих внутренних участников.]
О... свежий подход.
[Для примера возьмём Berkshire Hathaway. Её дочерние компании работают под огромным зонтиком Berkshire, делятся ресурсами, человеческими сетями и управленческой экспертизой, создавая синергию. Точно так же Valeant предоставляет связанным компаниям основу для укрепления конкурентоспособности.]
По сути, он продавал Valeant как «родственника империи Баффетта».
Он представлял её как престижную и мощную финансовую структуру.
Затем он достал ещё одну карту.
[Мы уверены в светлом будущем Valeant. В доказательство мы вложили в Valeant ошеломляющие 20% активов нашего фонда.]
Это была распространённая стратегия хедж-фондов.
Фактически он говорил: «Я поставил на это 20% своего состояния — поверьте в мою убеждённость».
Изложив свою позицию, Акман перешёл к следующему этапу — изображению противников злодеями.
[Но Айкан и Ха Си-хён — другие. Особенно Айкан: ему нельзя доверять.]
Он говорил тяжёлым тоном.
[Я впервые встретил Айкана десять лет назад, в один из самых тяжёлых периодов моей жизни. Тогда мой первый опыт управления фондом провалился, и я был вынужден ликвидировать портфель.]
Он опустил глаза, приняв скорбное выражение.
Затем он живо описал встречу с легендарным Айканом на критическом перепутье своей жизни.
[Я согласился передать акции одной компании Айкану в обмен на долю в будущей прибыли от них в течение следующих трёх лет. Эти акции принадлежали не мне — они принадлежали моим инвесторам, и я был обязан вернуть им их активы.]
Это было неожиданно.
Акман, обычно опиравшийся на логику и данные, теперь выбрал эмоциональный подход.
«Может, это ещё один эффект бабочки, который я вызвал».
Он безупречно перешёл в режим драматического сторителлинга, неожиданно показав к нему талант.
[Но вскоре после этого та компания была поглощена, и Айкан продал свои акции с огромной премией в 30%. Когда я попросил положенную по договорённости долю прибыли, он решительно отказал.]
[Он утверждал, что раздел прибыли относится только к обычному росту акций, а не к слияниям и поглощениям — явное искажение первоначального соглашения.]
Акман выставил Айкана безжалостным ростовщиком, нещадно раскрывая его предполагаемые проступки.
Затем дрожащим голосом добавил:
[Я снова и снова протестовал, но он почти не обращал на меня внимания. Тогда Айкан был колоссальной фигурой, а я — всего лишь управляющим провалившегося фонда. Но я отказался отступить и подал на него в суд. Это был мой долг перед инвесторами.]
Этот иск закончился победой Акмана, и Айкана обязали выплатить 9 миллионов долларов компенсации.
[Для Айкана 9 миллионов — карманная мелочь. И всё же посмотрите, как он действует сегодня.]
В голосе Акмана звучала настоящая горечь.
Его от природы выразительное лицо, обычно слабость в переговорах на высоких ставках, теперь работало ему на пользу.
«Вот как он это использует».
Поскольку эмоции читались на нём так ясно, Акман даже в свои поздние сороковые всё ещё излучал мальчишескую искренность и вызывал у аудитории сочувствие.
[С тех пор Айкан питает ко мне глубокую обиду. Его участие в этой битве связано не с интересами акционеров, а с личной местью.]
Он гордо поднял подбородок, играя роль героя, преодолевшего невзгоды.
[Господа, сосредоточьтесь на объективных данных. Слияние Allergan и Valeant представляет собой беспрецедентную возможность изменить фармацевтическую индустрию. Мы не можем позволить личной вендетте сорвать этот шанс.]
Так завершилась первая атака Акмана.
Это был впечатляющий удар.
Он поманил акционеров соблазном гиперрастущих акций в стиле Bitcoin, выставил себя симпатичным главным героем и сделал Айкана злодеем.
Он даже представил акционеров жертвами, на которых нацелены зловещие махинации Айкана.
Его выразительная подача только усиливала доверие, а личная история закрепляла образ искреннего и надёжного человека.
Однако Акман упустил одну вещь — меня.
Ха Си-хёна, человека, объединившегося со «злодеем» Айканом.
«В обаянии и доверии я не проиграю».
Теперь пришло время увидеть, насколько сильна репутация, которую я построил через Epicura и Theranos.

Комментарии

Загрузка...