После раскрытия 13D Shark Capital официально запросила встречу с CEO Epicura Уитмером.
Уитмер хотел, чтобы на встрече присутствовал консультант Goldman,
поэтому мы с Пирсом снова сели на самолёт до Флориды.
— Я Декс Слейтер.
— Кларенс Уитмер.
— Дэйв Пирс.
Пока трое обменивались приветствиями, я тихо стоял позади них.
Естественно, как младшему сотруднику, мне не было нужды представляться, но, ну, так даже удобнее было наблюдать.
«Он выглядит неожиданно спокойным».
Слейтера я тоже видел лично впервые.
В прошлой жизни я добился определённого признания как PM,
но этого было недостаточно, чтобы встретиться с Большой белой акулой лицом к лицу.
По слухам я представлял себе грубого человека, но передо мной оказался мягкий и вежливый джентльмен средних лет.
— Слабые результаты Harbor Lobster объясняются не рыночными условиями, а проблемами менеджмента. Решать эту проблему нужно через улучшение управления, а не через продажу.
Однако его джентльменская манера была лишь внешней оболочкой.
Острый взгляд, которым он пронзал Уитмера, был взглядом хищника, выслеживающего добычу.
— Немедленно остановите продажу.
Как и ожидалось, его не зря называли Большой белой акулой. Харизма, исходившая от него, была нешуточной.
И всё же даже перед ним Уитмер сохранял самообладание.
— На данном этапе я ничего обещать не могу. Сообщу вам, когда ситуация прояснится.
На самом деле Уитмер собирался в течение двух недель подписать основной договор о продаже Harbor Lobster.
Его намерение состояло в том, чтобы поставить акционеров в известность только после того, как всё станет свершившимся фактом...
— Если вы будете ждать, пока всё прояснится, у нас уже не останется способа это остановить.
Большая белая акула точно уловила этот момент и передала предупреждение.
Если провернёте такой трюк, мы не станем сидеть сложа руки.
Глаза хищника стали ещё холоднее.
— Лучше не начинать то, о чём потом пожалеете.
Оставив это предупреждение, Большая белая акула поднялась со своего места. Когда Слейтер ушёл, Уитмер с тревогой посмотрел на Пирса.
— Как думаете, что он сделает?
— Сомневаюсь, что он будет действовать обычными методами.
Когда Пирс не дал ясного ответа, взгляд Уитмера повернулся ко мне.
Я тоже покачал головой.
— Пока трудно оценить.
— Но у тебя всё равно нет никаких предположений?
— Простите, я тоже не знаю.
Это не было ложью. Я действительно понятия не имел, что именно Большая белая акула сделает дальше.
То, что я знал о будущем, ограничивалось только крупными поворотами событий.
В итоге Большая белая акула не сумела остановить продажу,
излил свою ярость на Unlimited Bread и после хаотичной Bread War заменил всех 12 членов совета директоров —
вот каким был конечный результат.
Всё это должно было произойти в далёком будущем, уже после продажи.
Поэтому у меня не было реальных зацепок, какие действия Большая белая акула предпримет прямо сейчас, чтобы помешать продаже.
Что ж, скоро время само всё покажет.
На следующий день Большая белая акула немедленно начала первую атаку. Слейтер публично заявил, что выступает против продажи, и выпустил отчёт для широкой публики.
Для справки, это был не «тот» отчёт, направленный против Unlimited Bread. Это был отчёт, где утверждалось, что отделение недвижимости Harbor Lobster и прочих бизнесов сразу повысит цену акции на $10...
Ну, из тех скучных и мелких отчётов, которые интересны только профессионалам финансового рынка.
Так что, естественно, я озадачился.
«Разве это не слишком обычно?»
Отчёт, где завышенные цифры подкреплялись reverse-engineering. Для Большой белой акулы это был необычно стандартный подход.
И всё же игнорировать его было нельзя.
— Возражение готово?
Goldman был экспертом по reverse-engineering. Нам нужно было опубликовать встречный отчёт, где говорилось бы, что утверждения Shark Capital чрезмерно оптимистичны.
Так началась битва reverse-engineering против reverse-engineering.
Рынок не поверил ни одной из сторон.
Иными словами, из-за этой перепалки цена акции не показала сколько-нибудь значимого движения.
В этом был смысл.
Кого волнует такая скучная дискуссия?
Это была всего лишь формальная процедура, которую нужно было пройти.
Но в последующие дни движения Большой белой акулы полностью прекратились.
Пора было начинаться второй волне, а он молчал и не подавал никаких признаков действия.
Из-за этого люди, вовлечённые в проект, начали тревожиться.
— Разве не слишком тихо?
— Что, чёрт возьми, они замышляют?
Крис, Добби и даже Джефф явно не находили себе места.
Если выразиться образно, Большая белая акула показала плавник — и вдруг ушла под воду.
— Он наверняка готовит что-то крупное. В конце концов, это Shark Capital...
Их тревогу можно было понять. Shark Capital под руководством Слейтера славилась дерзким и напористым activism.
Не так давно они заменили совет директоров AOL и даже отделили её патентный портфель, чтобы продать его Micron Soft.
Как такое вообще было возможно?
Советы директоров не начинают просто слушаться только потому, что несколько директоров сказали: «Сделайте это для нас».
Было очевидно, что ради достижения цели они применили какие-то закулисные манёвры.
— Что же они замышляют?
Я знал итог прошлой битвы, но не знал конкретных методов.
Поэтому все и нервничали.
— Действия противника неизбежно всплывут наружу.
Во всей этой обстановке единственным человеком, сохранявшим спокойствие, был Пирс.
Его невозмутимый взгляд повернулся ко мне.
— У тебя есть прогнозы?
— Совсем никаких.
Когда я твёрдо ответил, Пирс едва заметно улыбнулся.
— Правда нет даже предчувствий?
Я знал, что случится в далёком будущем, но сказать этого не мог.
Если бы я выдал что-то вроде: «Большая белая акула нападёт на Unlimited Bread», меня бы просто сочли безумцем.
«А если, вдруг, они мне поверят, это по-своему тоже создаст проблемы».
Запомни.
То, что мне сейчас нужно, — это репутация.
Чтобы выиграть Bread War, сама война сначала должна «произойти».
Именно поэтому сейчас я был предельно напряжён.
«Это не должно развалиться».
Я оказался в ситуации, в которой должен был во что бы то ни стало поймать Большую белую акулу. А выбранный мной способ был прост: рыбалка.
В конце концов, акула — это ведь всего лишь большая рыба с острыми зубами, разве нет?
Чтобы поймать рыбу, нужно рыбачить, а суть рыбалки — забросить наживку и терпеливо ждать.
Здесь наживкой была не кто иной, как истекающая кровью Epicura.
Сейчас было критически важно, чтобы Epicura выглядела как можно уязвимее.
Так она казалась бы аппетитнее.
Однако до сих пор Большая белая акула ответила лишь стандартными приёмами.
«Он пока только принюхивается...?»
Это было похоже на то, как рыба осторожно тыкается в наживку и обнюхивает её.
Но что, если я сейчас проявлю какую-нибудь выдающуюся проницательность?
И что, если из-за возникшего эффекта бабочки Epicura покажется слишком хорошо подготовленной?
Большая белая акула может отступить.
Даже Большая белая акула не бросается вслепую за любой добычей.
Такая акула действует, тщательно просчитав выгоды и потери.
Поэтому моя задача сейчас — продолжать делать наживку более привлекательной.
Мой ход наступит позже.
Тогда, когда акула как следует клюнет на наживку.
С этой решимостью я продолжал ждать, и на следующей неделе Большая белая акула начала вторую атаку.
— Мы планируем созвать внеочередное общее собрание акционеров. Поэтому просим отложить продажу всего на две недели.
Таковы были слова Слейтера, запросившего вторую встречу.
Только тогда я понял, что именно Большая белая акула всё это время готовила под поверхностью.
«Он убеждал акционеров».
Если согласится больше половины акционеров, можно созвать внеочередное общее собрание.
Похоже, Большая белая акула тихо добивалась согласия акционеров на созыв собрания.
— Через две недели мы планируем вынести продажу Harbor Lobster на голосование внеочередного собрания. Разве не лучше будет провести продажу уже после того, как вы увидите результат этого голосования?
Услышав предложение Большой белой акулы, Уитмер нахмурился. На первый взгляд это был ход, который трудно было понять.
— Голосование на внеочередном общем собрании не имеет обязательной силы.
На самом деле, если бы акционеры объединили усилия, они действительно могли бы заблокировать продажу Harbor Lobster.
Однако такой метод можно было использовать только на очередном годовом собрании.
На таком собрании, если большинство акционеров проголосует против продажи, менеджменту ничего не останется, кроме как отказаться от неё.
Но то, что предлагала Большая белая акула, было внеочередным общим собранием.
— Внеочередное общее собрание отличается от годового. Каков бы ни был результат, это всего лишь резолюция, не имеющая обязательной силы.
Уитмер подчеркнул этот момент.
Поскольку внеочередное общее собрание является дискреционным мероприятием, на него приходит лишь часть акционеров, и поэтому любая принятая там резолюция не имеет юридической обязательной силы.
Даже если там примут «возражение против продажи», мы можем проигнорировать его и продолжить продажу.
Если коротко?
Это бессмысленное голосование.
Однако когда Уитмер снова и снова указывал на это, в уголке губ Слейтера появилась холодная улыбка.
— Возможно, юридической силы у него нет, но если вы уважаете акционеров, вам следует подождать.
— Всего две недели. Уверен, нет никаких причин не подождать.
Лицо Уитмера помрачнело.
А я тем временем внутренне присвистнул.
«Неплохо».
Теперь намерения Большой белой акулы стали мне ясны.
Он довольно ловко расставил фигуры на доске.
И, как я и ожидал, вторая атака Большой белой акулы оказалась весьма эффективной.
Через некоторое время на связь вышли очень влиятельные фигуры.
Это были не кто иные, как proxy advisors.
[Мы не выступаем против самой продажи Harbor Lobster. Однако разве не лучше было бы продолжить после того, как станут известны результаты внеочередного собрания?]
Proxy advisors — это компании, которые дают рекомендации по голосованию на собраниях акционеров.
Поскольку многие институциональные инвесторы склонны голосовать так, как рекомендуют эти advisors, их влияние было значительным.
В Соединённых Штатах на рынке доминируют три advisory firms.
ISSS, Glass Lewiston и Ewan-Jones. И на данный момент все три советовали отложить продажу до после внеочередного собрания — именно так, как предлагала Большая белая акула.
У такого исхода было три основные причины.
[Это всего две недели.]
Во-первых, двухнедельный срок, предложенный Большой белой акулой, был безупречен.
Для третьей стороны, не вовлечённой напрямую, не было видно причин, почему нельзя подождать всего две недели.
[Это всё равно не повлияет на результат.]
Во-вторых, внеочередное общее собрание выглядело безвредным.
Поскольку его результаты нельзя было принудительно исполнить, это, по сути, было бессмысленное голосование.
Если оно не причинит никакого вреда, почему бы просто не дать им его провести?
[Пожалуйста, подождите. Это минимальное уважение, которое вы можете проявить к акционерам.]
И, в-третьих, внеочередное общее собрание обладало легитимностью.
Это было обоснование в духе: «дать акционерам высказаться».
Раз оно всё равно не имеет обязательной силы, почему бы хотя бы не выслушать, что хотят сказать акционеры?
«Кто бы мог подумать, что он использует отсутствие обязательной силы».
Иными словами, Большая белая акула ловко использовала безвредность внеочередного общего собрания, чтобы заручиться поддержкой proxy advisors.
Но вот в чём дело.
То внеочередное общее собрание вовсе не было безвредным.
Уитмер обязан был провести продажу во что бы то ни стало.
Между продажей на фоне частного ворчания акционеров и продажей после того, как они публично собрались и проголосовали против, была огромная разница.
Если бы они всё равно продавили сделку после такого голосования, Уитмера заклеймили бы тираном, попирающим демократию.
И именно на это целилась Большая белая акула.
— Какой лучший вариант действий?
Когда Уитмер созвал экстренное совещание и задал этот вопрос, Пирс ответил:
— Нужно продолжать продажу по изначальному плану. Ждать внеочередного собрания будет фатально. После голосования акционеры предложат перенести этот вопрос на годовое собрание, и, если вы уже один раз примете их мнение, отказаться потом станет труднее. Если дело дойдёт до годового собрания, есть риск, что продажу отменят.
Твёрдый ответ Пирса ещё сильнее омрачил лицо Уитмера.
Затем он с отчаянным видом повернулся ко мне.
— А твоё мнение?
— Я согласен с мистером Пирсом. Нужно идти вперёд.
— Вот как...
Уитмер спрашивал не потому, что не знал ответа.
Он колебался, потому что ответ ему не нравился.
Если он сейчас пойдёт напролом, его назовут CEO, проигнорировавшим безвредное мнение акционеров.
Но обвинение в «пренебрежении акционерами» было одной из худших репутаций для менеджера, так что его тревога была вполне естественной.
«Неужели он теперь не отступит?»
В моей прошлой жизни Уитмер в итоге всё равно продавил эту продажу.
И всё же, может, немного облегчить его тревоги?
— Какие бы недоразумения ни возникли, их можно будет быстро развеять. Приобретение бренда идёт гладко, верно?
Когда я напомнил ему об этом ключевом факте, выражение лица Уитмера слегка расслабилось.
Да, у нас в рукаве был козырь.
Не что иное, как betting strategy, которую я предложил.
Мы могли представить этот односторонний ход как смелое решение ради нового рывка и развернуть ситуацию.
Критика будет лишь временной, а вскоре Уитмера начнут прославлять как следующего Джобса.
Когда я напомнил ему об этом, Уитмер наконец кивнул.
И вскоре после этого Уитмер подписал основной договор о продаже Harbor Lobster.
Всего за неделю до внеочередного общего собрания.
Едва прошло десять минут после официального объявления Epicura, как начали сыпаться связанные статьи.
Но затем,
просматривая поток статей, я наткнулся на один заголовок и невольно улыбнулся.
Это была знакомая фраза.
Именно эта фраза стала сигналом, обозначившим начало Bread War.
Большая белая акула уже широко подготовила внеочередное общее собрание.
Но Epicura проигнорировала его и продолжила продажу.
Иными словами, Epicura открыто показала Большой белой акуле средний палец.
А теперь — останется ли Большая белая акула после такого молчать?

Комментарии

Загрузка...