— Мой алгоритм рекомендует вывести инвестиции из Theranos. Если не это, то хотя бы существенно снизить долю вложений.
На лице Прескотта мелькнуло замешательство.
Theranos была компанией, которую он считал самой перспективной.
И всё же мой алгоритм, хваставшийся 80% accuracy rate и 630% доходности, поднимал красные флаги.
Верил он алгоритму или нет, это неизбежно должно было давить на мысли.
— В чём, чёрт возьми, причина?
— Есть два риск-фактора, которые могут вызвать чрезмерную волатильность оценки компании.
— И какие?
Выражение лица и тон Прескотта стали несколько резкими.
Если в такой ситуации быть слишком конфронтационным, это может ударить по мне.
— Ну...
— Говорите.
— Нет, возможно, мне просто не стоит такое говорить...
— Ничего страшного, говорите свободно.
Я притворно колебался, будто объяснить это трудно. Сначала Прескотт был жёстким, но потом смягчил выражение лица и подтолкнул меня продолжать.
Только тогда я осторожно открыл рот.
— Есть два главных фактора. Первый — отсутствие клинических данных.
— Клинических?
— Отсутствуют результаты клинических испытаний с фармацевтическими компаниями.
Однако даже после указания на отсутствие критических документов Прескотт сразу отмахнулся.
— Наверное, обычная процедурная недоработка.
— Но отсутствие подтверждающих документов — неоспоримый факт. Без них риск слишком высок.
На этот раз лицо Прескотта заметно расслабилось. Кажется, он почувствовал облегчение, будто проблема оказалась не такой серьёзной, как он сначала подумал.
— Задержки с документами — обычное дело. Колебаться с инвестицией из-за одного отсутствующего документа нет смысла. В этой индустрии наибольшую награду получают те, кто первым прыгает в перспективные проекты. Тщательность — это хорошо, но нельзя позволять чрезмерному формализму заставить вас упустить возможности.
Он держался как старший, читающий лекцию неопытному младшему.
Новичок даёт советы по инвестициям... Но сейчас это было не главным, и я пропустил мимо ушей.
Сделав взгляд твёрже, я продолжил:
— И всё же с точки зрения риск-менеджмента это необходимо.
— Если документа нет, это ещё не значит, что с технологией проблема.
Но проблема есть.
Такой технологии в этом мире просто не существует.
Пока, однако, я решил отпустить этот пункт.
Напрямую атаковать технологию было неразумно.
Чтобы утверждать, что такой технологии не существует, мне пришлось бы доказывать её невозможность, а на этом этапе это трудно.
Я должен был отказаться от путей без доказательств и сосредоточиться на областях, где могу получить подтверждение.
Это и были клинические данные.
— Профессор Каррингтон уже поручился за технологию.
— Технология и клинические результаты — разные вещи.
— Вы сомневаетесь в Каррингтоне?
В глазах Прескотта всё было написано.
— Кто ты такой, чтобы ставить под сомнение Каррингтона?
Он доверял профессору куда больше, чем мне.
С подавляющим перевесом.
Конечно, Каррингтон был национально известным профессором-звездой.
А я?
Как бы я ни хвастался высокой доходностью и accuracy rate, я всего лишь аналитик.
При таких обстоятельствах даже я сам встал бы на сторону Каррингтона, если бы не знал подробностей.
Поэтому прямо противоречить профессору здесь было бы бесполезно.
— Вовсе нет. Конечно, профессор прав. Я сомневаюсь не в технологии, а именно в клинических результатах.
Это могло быть трудно понять.
Объясню аналогией.
— Представьте, что выпущен автомобиль. В лаборатории он едет гладко, все двигатели работают идеально. Профессор Каррингтон, в таком случае, видел безупречную технологию в лаборатории.
На самом деле Newton от Theranos даже этого продемонстрировать не мог, но пока оставим это в стороне.
— Но какой бы продвинутой ни была технология, перед выходом на рынок нужны дорожные испытания. Автомобиль, идеально работающий в контролируемой среде, на реальной дороге может столкнуться с проблемами. А у Newton нет данных дорожных испытаний — иными словами, клинических данных.
— ...
— Они утверждают, что начали тестирование семь лет назад, но с тех пор новостей нет. Мы не знаем, завершили ли они испытания, но не имеют данных; всё ещё находятся в процессе; или проект был прекращён на середине. В такой ситуации риск слишком высок, и мой алгоритм предупреждает против инвестиций.
— ...
Прескотт некоторое время молчал.
То, что он не занял немедленно оборонительную позицию, означало: логика и факты в какой-то мере до него дошли.
— Профессор Каррингтон прямо говорил, что «это прекрасно работает в клинических испытаниях»?
Я указал именно на клинические результаты, не на лабораторные.
Эти две вещи отчётливо различаются.
Прескотт, теперь это осознав, задумался и небрежно ответил:
— Ну, помню только упоминания о прорывной инновационной технологии...
— Могу я связаться с ним и проверить это?
Когда Прескотт кивнул, я добавил ещё одну просьбу.
— Если возможно, могли бы вы попросить такое подтверждение в письменном виде?
На этот раз Прескотт слегка нахмурился.
Я быстро добавил:
— Моё положение сейчас деликатное. Строго говоря, я связан с Goldman, поэтому не имею полномочий запрашивать такую информацию у Theranos.
Theranos — частная компания.
Она не обязана делиться проприетарной технологической информацией с посторонними.
Именно поэтому было необходимо официальное одобрение настоящего инвестора вроде Прескотта.
Проблема в том, что люди обычно не любят оставлять официальные письменные следы, и убедить его было крайне важно.
— Я не обязательно говорю, что есть проблема. Если они проводят клинические испытания и находятся на стадии отчёта, риск исчезнет. Если все риски будут сняты, Theranos действительно можно оценить в десять миллиардов долларов.
— Десять миллиардов?..
— Но это зависит от состояния клинических испытаний. Чтобы дать точную оценку, нам нужно знать текущую ситуацию.
— ...Хорошо. Делайте.
Убедившись обещанием, что после оформления документов можно будет узнать истинную стоимость Theranos, Прескотт согласился.
Затем он снова повернулся ко мне с лёгким ожиданием.
— Ладно, первый риск я понял. Какой второй риск-фактор?
— Ну...
Я снова неловко замялся.
Это была особенно деликатная тема.
— Что на этот раз?
Я глубоко выдохнул и встретился с Прескоттом взглядом.
— Все медицинские устройства перед выходом на рынок должны получить FDA approval.
Прескотт моргнул с выражением, словно спрашивал, зачем я говорю столь очевидную вещь.
Но останется ли его лицо таким же после следующего утверждения?
— Newton от Theranos не получил FDA approval.
...
Между нами на мгновение повисла тишина.
— Что вы имеете в виду?
— Я напрямую запросил FDA. Он не только не был одобрен — они даже не подавали заявку.
— ...
— Без FDA approval продукт не может продаваться на рынке. Мой алгоритм настоятельно советует избегать инвестиций в настолько рискованную компанию...
— ...Должно быть, какое-то недоразумение!
Прескотт наконец перебил меня, вынырнув из шока.
— Я уверен, одобрение было получено. Я сам уточнял это у Холмс.
— Вы абсолютно уверены?
— Конечно! Это первое, что я спросил перед инвестицией. Меня заверили, что все процедуры сертификации завершены.
— Тогда вы конкретно спросили, сертификация какой организации была получена?
— Какой организации?
— Я имею в виду: вы подтвердили, что речь именно об FDA?
Прескотт недоверчиво посмотрел на меня, затем нахмурился и сказал:
— А какое ещё одобрение они могли получить, если не FDA?
Как и ожидалось.
Я горько улыбнулся и ответил:
— Вместо FDA approval Newton получил только LDT certification.
— LDT...? Что это вообще значит?
— Lab Developed Test. Это диагностические продукты, ограниченные использованием внутри одной лаборатории. Если сравнивать с автомобилями, это как машина, которой разрешено ездить только по заводскому испытательному треку.
— ...
— Иными словами, транспортное средство, у которого начнутся юридические проблемы в тот момент, когда его выведут на обычную дорогу.
— Абсурд!
Прескотт впился в меня взглядом, но в глазах у него было не недоверие ко мне, а неверие в саму ситуацию.
— Если вы не доверяете моим словам, можете проверить напрямую в FDA. Один звонок вскроет истину, а у меня нет причин лгать об этом.
— Но если то, что вы говорите, правда... продукт не может быть запущен, верно?
— Именно.
Theranos, по сути, утверждала, что может продать автомобиль, непригодный для дороги.
Невозможная вещь.
Наверное, поэтому Прескотт так взвился.
— Этого не может быть! Они уже подписали контракты на поставку с крупными корпорациями и запустили бизнес!
Его неверие было понятно.
Theranos предложила по-настоящему революционную бизнес-модель.
— Сдать простой анализ крови, пока покупаете продукты!
Чтобы воплотить эту идею, они подписали контракты с известными сетями супермаркетов вроде Safeway и Walgreens.
Многочисленные контракты подтверждали это заявление, а Safeway даже вложила 350 миллионов долларов в установку центров Theranos в 800 локациях.
— Обе сети уже оборудовали центры Theranos! Walgreens даже их эксплуатирует! Вы хотите, чтобы я поверил, будто они подписали такие сделки для продукта без FDA approval?
Более того, центры Theranos в Walgreens уже работали в сорока магазинах и обслуживали клиентов.
На поверхности всё выглядело так, будто всё идёт гладко.
Но я покачал головой и опроверг его довод.
— В этих ослепительных диагностических центрах на самом деле нет устройства Newton. Вместо этого у клиентов берут кровь и отправляют её в лабораторию Theranos. Это ничем не отличается от обычного процесса анализа крови.
— ...
— Почему Theranos не установила на местах свой якобы революционный символ — Newton?
— ...
— Потому что это незавершённый продукт, который нельзя использовать за пределами лаборатории. Будущие установки на местах крайне маловероятны.
Лицо Прескотта застыло, но вскоре он покачал головой.
— Невозможно! Вы хотите, чтобы я поверил, будто такие корпорации, как Safeway, не проверили подобные детали перед подписанием контрактов?
В его голосе звучали растерянность и раздражение.
Кто угодно чувствовал бы то же самое.
Это противоречило здравому смыслу.
Представьте автомобиль, на котором можно возить пассажиров только внутри лаборатории.
Могли ли лучшие сети супермаркетов США броситься подписывать контракты на такой нелепый продукт?
Такого нелогичного просто не должно происходить...
И всё же, к сожалению, именно этот нелогичный сценарий разворачивался в реальном времени.
— Конечно, они наверняка спрашивали Theranos о сертификации. Но, вероятно, не подтвердили прямо «FDA approval». Либо могли решить, что LDT certification достаточно.
— Чушь!
— Safeway и Walgreens — сети супермаркетов. Они могут не разбираться в процедурах для медицинских устройств.
— ...
— Разве это не обычный здравый смысл?
Да, это он.
Но есть причина, по которой их обманули.
— Newton беспрецедентен. Его используют не в больницах; это первое диагностическое устройство, которое ставят в супермаркетах. В таких случаях применение существующих законов и правил становится неоднозначным. Нужно надлежащее обращение к профильным органам.
— И вы говорите, что они этого не сделали?
— С их точки зрения, они, вероятно, считали, что Theranos уже прошла нужные процедуры.
В этом смысле на жертвах тоже есть часть ответственности.
Они должны были проверить сами.
Однако в сетях супермаркетов обычно нет специалистов с экспертизой по медицинским устройствам.
А Theranos возглавляла Холмс — фигура, которую в IT, академической среде и venture capital кругах боготворили как восходящую звезду.
Если такая Холмс заявляла, что LDT certification достаточно, им не казалось бы странным поверить.
Но вот в чём дело.
В инвестициях самая опасная ловушка — иллюзия «само собой разумеющегося».
— Но Theranos должна была знать!
— Скорее всего, знала.
— И если они знали и не раскрыли это, значит... намеренно нас обманули?
— Строго говоря, они не солгали. LDT certification они действительно получили.
— Но продукт они поставить не могут, верно?
— Верно. Даже если они подадут заявку на FDA approval сейчас, это займёт минимум от трёх до семи лет. Реальная выручка начнётся не раньше.
— Но... они же ясно заявляли, что к концу года ожидают десять миллиардов долларов!
Да, Theranos именно это и утверждала.
Они настаивали: раз заключено столько контрактов, огромная выручка вот-вот придёт.
Но это была ложь. Невозможная ложь.
Нельзя заработать такие деньги без реальной технологии.
Как получать деньги от продукта, которого не существует?
И всё же лицо Прескотта всё ещё было полно сомнений.
Он по-прежнему верил их лжи больше, чем моим словам.
И на то была причина.
— Зачем им устраивать трюк, который очевидно провалится, если они даже не могут поставить продукт? Это ведь вскроется достаточно скоро.
Именно.
Даже если сейчас им удастся выкрутиться, эта ложь была обречена раскрыться.
Иными словами, это была глупая ложь.
Здесь и возникает путаница.
Неужели стэнфордский вундеркинд, восходящая звезда, которую поддерживают все крупные фигуры... сказала бы такую глупую ложь?
Казалось, для этого нет правдоподобной причины, и Прескотт не мог мне поверить.
— Именно поэтому нам нужно подтверждение. Желательно обратиться не к самой Theranos, а к совету директоров.
Компании могут лгать.
Роль совета директоров — не позволить им это делать.
— Нужно проверить, знают ли члены совета о такой ситуации.
— Вы вообще знаете, кто входит в совет директоров Theranos?
Лицо Прескотта покраснело от раздражения.
— Конечно, знаю.
Совет был полон громких имён.
Наряду с Генри Киссинджером там были два бывших госсекретаря, два бывших министра обороны, бывший сенатор и другие.
— Вы серьёзно предполагаете, что такие выдающиеся фигуры участвуют в обмане?
— Вовсе нет. Я не говорю, что они соучастники. Возможно, есть другие обстоятельства, которых мы не знаем, но без понимания этих обстоятельств риск просто слишком высок.
— ...
— У вас есть прямой контакт с кем-нибудь из совета?
— Зачем вы спрашиваете?
— Это был бы самый быстрый способ разобраться. Один звонок может прояснить, знают ли они о проблеме с FDA certification.
Прескотт на мгновение замолчал.
Загрузка главы...

Комментарии

Загрузка...