Вскоре Группа Фаньхай получила одобрения от всех регулирующих органов как Китая, так и Великобритании, после чего продлила срок действия оферты. На этом этапе единственным оставшимся условием сделки было требование выкупить не менее 50% плюс одну акцию.
Группа компаний «Цинхуэй» внесла изменения в свое предложение о поглощении, исключив из него пункты, дискриминирующие Группу Фаньхай.
Сразу же после этого, когда ведущие СМИ уже были уверены, что «Цинхуэй» победит благодаря более высокой цене, Группа Фаньхай внезапно перешла в наступление.
Чжао Ханьцин подал жалобу в британское Управление по финансовому регулированию и надзору (FSA), заявив, что в ходе недавней ожесточенной скупки акций Saint Games австралийский хедж-фонд Kings Asset Management действовал в сговоре с «Цинхуэй». По словам заявителя, в совокупности они владели более чем 15% акций компании, но не предоставили обязательную отчетность, тем самым нарушив правила.
Группа Фаньхай указала, что это нарушение позволило «Цинхуэй» занять выгодную позицию в борьбе за Saint Games, и эта позиция была несправедливой. Кроме того, Фаньхай отметила, что действия Kings Asset Management стали одним из факторов роста стоимости акций Saint Games: «Цинхуэй» и аффилированные с ней лица намеренно завышали котировки, пытаясь вытеснить конкурента.
Как только эта новость просочилась в СМИ, акции Saint Games рухнули.
Под аффилированностью Группа Фаньхай имела в виду то, что основатель и владелец Kings Asset Management одновременно управлял другим фондом, который, по стечению обстоятельств, выступал пенсионным фондом для сотрудников австралийского филиала «Цинхуэй» и напрямую распоряжался их пенсионными накоплениями.
Британские стандарты определения связанных сторон сильно отличаются от американских и многих других. В частности, на практике FSA рассматривает компанию и её пенсионный фонд как аффилированные структуры — случай, крайне редкий для других стран.
FSA также устанавливает правило: если акционер и связанные с ним лица владеют более чем 3% акций, то при каждом последующем увеличении доли на 1% они обязаны подавать декларацию и раскрывать информацию.
Во всем мире существует общее правило: если две или более стороны, участвующие в поглощении, являются связанными, это должно быть публично раскрыто. Несправедливо, если компании действуют сообща, но объект поглощения остается в неведении об их связи. Однако законы разных стран по-разному трактуют понятие аффилированности.
Как и ожидалось, через несколько дней FSA вынесло решение: из-за нарушений в отчетности 7,5% акций, принадлежащих Kings Asset Management, лишаются права голоса. Более того, фонд был обязан в течение двадцати торговых дней полностью продать свой пакет акций Saint Games.
В тот день, когда торги акциями Saint Games были приостановлены, а Группа Фаньхай объявила об итогах оферты, генеральный директор департамента стратегических инвестиций «Цинхуэй» докладывал Чжоу Чану:
— Группа Фаньхай собрала более 98% акций Saint Games. Очевидно, они готовят приватизацию и компанию ждет делистинг. Даже генеральный директор в итоге принял предложение Фаньхай и ушел с деньгами.
В США, где Чжоу Чан ориентировался лучше, критерии бенефициарного владельца не были жестко определены: вопрос аффилированности решался через изучение соглашений и переписки, чтобы установить, достигли ли стороны договоренности или молчаливого сговора относительно поглощения.
Причины выхода из игры были понятны. Теперь, когда Kings Asset Management обязали продать свои 7,5% акций, а рыночная цена Saint Games на бирже была значительно ниже предложения Группы Фаньхай, фонду, из-за статуса связанного лица, не оставалось иного выбора. Поскольку продать акции напрямую «Цинхуэй» они не могли, для максимизации прибыли им пришлось не распродавать бумаги на Лондонской фондовой бирже, а принять оферту Фаньхай.
Получив это решение, «Цинхуэй» немедленно объявила об отказе от дальнейших попыток поглощения и в очередной раз вышла из борьбы.
Таким образом, доля Группы Фаньхай выросла с 31% до 38,5%. Разрыв в количестве акций между Фаньхай и «Цинхуэй» стал слишком велик, и компания больше не могла обеспечить себе стабильный контроль, поэтому решение прекратить борьбу было вполне логичным.
Цзин Хун был абсолютно уверен в результате своей жалобы.
Чжоу Чан вертел в руках авторучку:
— Хм.
Как только закончился период блокировки акций, «Цинхуэй» также приняла предложение Фаньхай. В тот момент генеральный директор департамента стратегических инвестиций спросил Чжоу Чана, что делать с их 15-процентным пакетом, на что тот ответил: отдайте Фаньхай, от них всё равно нет толка. Сделаем жест доброй воли.
Saint Games пострадала от собственных действий: искусственно занижая показатели и стоимость акций, они не только не удержали компанию, но и продали её не по самой высокой цене.
Можно даже сказать, что именно из-за хитрости генерального директора Марка Гринберга, который намеренно ухудшал отчетность, акции Saint Games обвалились настолько, что их цена оказалась значительно ниже предложения Группы Фаньхай. В итоге владельцы 98% акций предпочли принять оферту и продать свои доли.
Конечно, Чжоу Чан понимал мотивы генерального директора, ведь в бизнесе всё решают интересы. Столкнувшись с напором «Цинхуэй» и не найдя иных белых рыцарей, кроме Фаньхай, Гринберг был вынужден отдать им 31% акций, чтобы выиграть три месяца отсрочки. Он надеялся, что за это время успеет испортить показатели проекта «Экспедиция», чтобы Фаньхай потеряла интерес и перепродала акции.
К несчастью для него, Цзин Хун раскусил этот план, а связываться с Цзин Хуном было себе дороже. Отношения между ними мгновенно рухнули.
Напротив, генеральный директор департамента стратегических инвестиций продолжал каяться:
— Это моя ошибка. Я не учел, что пенсионный фонд сотрудников австралийского филиала «Цинхуэй» и основатель Kings Asset Management — это одни и те же лица. Эта связь была крайне скрытной.
Чжоу Чан по-прежнему выглядел расслабленным:
— Хм.
Правда заключалась в том, что ни «Цинхуэй», ни он сам, ни Чжоу Чан — никто из них не знал, что «Цинхуэй» оказалась аффилирована с Kings Asset Management. Когда они узнали, что Фаньхай не станет повышать цену, а сохранит её прежней, в «Цинхуэй» были крайне удивлены, а когда выяснилось, что Фаньхай подала жалобу в FSA, их изумление стало ещё сильнее.
Этот факт удалось обнаружить именно Цзин Хуну.
Чжоу Чан, будучи генеральным директором «Цинхуэй», конечно, не мог знать обо всем. По правде говоря, он даже не интересовался, какими пенсионными фондами пользуются дочерние компании в других странах — подобные детали не входят в круг обязанностей президента.
«Цинхуэй» была слишком огромной.
Ещё меньше он мог досконально знать законы и прецеденты каждой страны.
Сам Чжоу Чан не стал проводить расследование, но Цзин Хун проделал эту работу. Он ухватился за эту ниточку и больно ударил «Цинхуэй» в самое уязвимое место.
Чжоу Чан знал: Цзин Хун досконально изучил вопрос этой аффилированности и был уверен, что FSA признает их связанными лицами. Иначе на прошлой неделе он не объявил бы об отказе повышать цену и не стал бы так спешно остужать пыл фондового рынка. Цзин Хун хотел удержать акции Saint Games на низком уровне, чтобы увеличить разрыв между биржевой ценой и предложением Фаньхай, вынуждая руководство Kings Asset Management принять оферту и передать Фаньхай 7,5% акций.
— Kings Asset Management просто невозможны, — выругался директор департамента стратегических инвестиций. — Разве это не вредительство? Вместо того чтобы помочь, они всё испортили. Почти год старались, и в итоге Фаньхай нас обставила.
— Забудь, — Чжоу Чан отложил ручку. — Судьба с Saint Games не сложилась, не стоит упорствовать.
Генеральный директор департамента стратегических инвестиций, увидев, что Чжоу Чан не злится, наконец немного успокоился. На самом деле Чжоу Чан почти никогда не выходил из себя, но исходящая от него аура всегда заставляла окружающих чувствовать себя как на иголках. Директор добавил:
— В любом случае, в будущем при столкновениях с Фаньхай нам действительно нужно быть предельно осторожными, осторожность никогда не будет лишней. Они ведь ради того, чтобы вытеснить «Цинхуэй», не упустят ни одной, даже самой мелкой детали, проверят всё дочиста.
В его голосе звучали тревога и раздражение.
Он не ожидал, что Чжоу Чан напротив откроет отчет по конкурентам одного из продуктов, мельком взглянет на него и, будто что-то заметив, проведет указательным пальцем по имени «Фаньхай» и, потирая его, произнесет:
— М-да, вот это драйв.
— ...? — Генеральный директор департамента стратегических инвестиций был явно ошеломлен и, дрожа, спросил: — Господин Чжоу?
— Я слышал, — Чжоу Чан прищурил свои персиковые глаза, глядя на собеседника, и с полуулыбкой, ничего не скрывая, повторил: — Я сказал, драйв.

Комментарии

Загрузка...