<Падение дракона: крах пузыря на китайском фондовом рынке>
<Китайский фондовый рынок находится на вершине гигантского спекулятивного пузыря. Стремительный рост котировок оторван от фундаментальных показателей экономики и результатов компаний. Это не естественный подъём, а иллюзия, созданная искусственным вмешательством и спекулятивной лихорадкой. Скоро пузырь лопнет, и вызванный этим удар, вероятно, распространится далеко за пределы Китая — на весь мир.>
Посыл китайского доклада Delphi был предельно ясен.
— Китайский фондовый рынок — пузырь, и скоро он рухнет.
В подтверждение этого Delphi привёл конкретные доводы.
<Стремительный рост китайского фондового рынка неестественен. Китайское правительство намеренно направляло капитал на рынок под предлогом стимулирования экономики. Государственные предприятия и суверенные фонды развернули масштабные закупки, а ограничения на инвестиции в акции были значительно ослаблены.>
С самого начала китайский фондовый рынок раздували не рыночные силы, а искусственное вмешательство государства.
Но Delphi указал на ещё более серьёзную проблему.
<Политика китайского правительства отравила рынок. Сейчас на долю частных инвесторов приходится поразительные 80% китайского фондового рынка. И многие из них используют огромное кредитное плечо.
.........
Китайское правительство жёстко ограничило инвестиции в недвижимость, пытаясь охладить перегретый рынок жилья. В результате многие китайские розничные инвесторы, лишившись других привлекательных вариантов, хлынули на фондовый рынок. Кроме того, под предлогом его стимулирования власти смягчили правила маржинальной торговли. В итоге на сделки с кредитным плечом стало приходиться почти 10% общей рыночной капитализации.>
Что всё это означает?
Фактически 80% китайского фондового рынка теперь находится в руках неопытных инвесторов, делающих ставки с огромным плечом.
Разумеется, до сих пор все эти факторы играли рынку на руку.
Всего за год индекс Shanghai Composite (SSE) взлетел с уровня около 2 000 до 5 166 пунктов.
Соблазнившись мыслью, что «за один год можно заработать 150%», частные инвесторы ринулись на фондовый рынок.
Так возник огромный пузырь.
Но суть доклада Delphi была проста.
<Теперь этот пузырь вот-вот лопнет. Когда это произойдёт, розничные инвесторы в панике начнут распродажи. Вместе с маржин-коллами это неизбежно приведёт к неконтролируемому обвалу рынка. Этот момент наступит не позднее нынешнего лета.>
Delphi предсказал, что пузырь на китайском фондовом рынке лопнет самое позднее этим летом.
А на дворе уже стоял июль.
Конец лета стремительно приближался.
Иными словами, катастрофа должна была разразиться через месяц, максимум через два.
Но Delphi на этом не остановился и оставил леденящее предупреждение.
<Китайское правительство попытается вмешаться. Однако чем активнее оно будет это делать, тем масштабнее станет бедствие. Поэтому мы рекомендуем принять естественную коррекцию.>
Delphi посоветовал Китаю не противиться судьбе, а смириться с ней.
Потому что чем дольше искусственно сдерживать рынок, тем катастрофичнее окажется обвал.
Мнения экспертов об этом докладе разделились.
— Большинство согласны, что китайский фондовый рынок действительно превратился в пузырь. Но даже при этом трудно доверять прогнозу Delphi относительно сроков. В конце концов, точно предсказать момент, когда пузырь лопнет, практически невозможно.
Заявить о существовании пузыря может кто угодно.
О пузырях годами спорили и перед крахом доткомов, и перед финансовым кризисом 2008 года.
Однако лишь единицам удавалось верно предсказать точный момент обвала.
— Есть очевидная причина, почему так трудно предсказать, когда лопнет пузырь. Его поведение определяется не экономической логикой, а человеческой психологией. Людская жадность иррациональна, и пузыри способны раздуваться до немыслимых размеров.
Другой эксперт подчеркнул особые условия Китая.
— Китай обладает беспрецедентными возможностями для государственного вмешательства. В отличие от стран со свободной рыночной экономикой, китайское правительство может напрямую контролировать рынки. Поэтому без оговорок применять к Китаю западную экономическую логику неразумно. Даже если пузырь лопнет, власти не станут безучастно наблюдать.
Однако...
Немало экспертов соглашались с пророчеством Delphi.
— Обычно трудно предсказать, когда лопнет пузырь. Но в этот раз всё может быть иначе: прогноз Delphi способен стать «самосбывающимся пророчеством».
— Слова Delphi оказывают огромное влияние на рынок. Если частные инвесторы, прочитавшие доклад, массово начнут действовать в соответствии с ним, этого может хватить, чтобы запустить крах пузыря.
Но внимание к Delphi объяснялось не этим.
Причина была не в точности анализа.
А в колоссальном влиянии на рынок.
Иными словами, если Delphi выступит с пророчеством, розничные инвесторы отреагируют — и сама эта реакция может спровоцировать крах китайского пузыря.
WSB уже бурлил из-за нового «откровения» Ха Си-хёна.
— Пророк Delphi вернулся! Всё вывел! Мои студенческие кредиты приветствуют тебя!
— Разбил копилку и продал почку! Полностью заряжен!
— Малайзия и Греция были лишь разминкой... Китай — настоящая бомба уровня Lehman!
— Тайком от жены заложил дом и влетел на всю котлету в YANG с плечом 3x!
— Дружелюбная инструкция для обезьян, впервые ставящих против Китая:
— Держу, пока мама силой не стащит меня с этого аттракциона!
WSB взорвался энтузиазмом: все рвались последовать докладу Delphi, и стратегии ставок посыпались одна за другой.
Огромные капиталы розничных инвесторов теперь были нацелены на Китай, палец лежал на спусковом крючке.
Однако Китай не собирался бездействовать.
— Китайский фондовый рынок стабилен. Недавняя волатильность — всего лишь временная коррекция.
Delphi Institute, уже потрясший мировые рынки во время греческого кризиса...
С того мгновения, как Delphi напрямую упомянул Китай, китайское правительство находилось в состоянии повышенной готовности.
Власти отвергли саму возможность краха пузыря и переложили вину на Delphi.
— Однако мы фиксируем действия сил, пытающихся дестабилизировать рынок. Ни в одной стране нельзя терпеть действия, в какой бы форме они ни совершались, если они угрожают стабильности международных финансовых рынков.
— Если атаки на китайский рынок продолжатся, это может выйти далеко за рамки финансового вопроса и негативно повлиять на экономическое сотрудничество США и Китая. Мы призываем американское правительство не оставаться безучастным.
Китай занял жёсткую позицию и начал оказывать давление на Соединённые Штаты.
Китай требовал, чтобы США заставили Delphi прекратить опасные заявления.
Однако правительство США официально ответило следующее.
— Доклад Delphi является лишь выражением личного мнения, а Соединённые Штаты уважают свободу слова журналистов и рыночных аналитиков.
— Вместе с тем мы выражаем обеспокоенность влиянием доклада на рынок и сообщаем, что соответствующие регулирующие органы проведут тщательное расследование.
Позиция правительства США сводилась к тому, что оно не может заставить Delphi замолчать.
Но из-за непрекращающихся подозрений в манипулировании рынком власти объявили об официальном расследовании.
Вскоре после этого...
<SEC взялась за Delphi Institute.................. Прогноз или манипулирование рынком?>
<Доклад Delphi обострил спор о манипулировании рынком... SEC проверяет версию о «намеренном нагнетании страха»>
Комиссия по ценным бумагам и биржам США действительно начала расследование в отношении Delphi.
Однако...........................
Даже несмотря на это, розничные инвесторы, верившие в силу доклада Delphi, особенно участники WSB, уже безрассудно ставили против китайского фондового рынка.
<Alibaba, Tencent и другие китайские гиганты рухнули.................. Рыночная капитализация сократилась на 20%>
<Индекс Shanghai Composite упал на 15%... Панические продажи набирают силу?>
<Гонконгский индекс Hang Seng падает следом. Будет ли дальнейшее снижение?>
В результате китайский фондовый рынок действительно зашатался.
Но для Китая возникла ещё более серьёзная проблема.
<Массовый исход иностранного капитала с китайских рынков.................. Бегство ускоряется>
<Иностранный капитал уходит из китайских акций, словно отлив.................. Глобальные инвесторы переходят к избеганию риска>
Иностранный капитал начал массово покидать китайский рынок.
Деньги выводили не американские розничные инвесторы.
Частные трейдеры из США и раньше почти не вкладывались в китайский рынок, а значит, им было нечего оттуда выводить.
Средства из Китая забирали институциональные инвесторы — суверенные и хедж-фонды.
В отличие от розничных трейдеров, они не доверяли докладу Delphi слепо.
Они просто решили, что на данном этапе инвестиции в Китай сопряжены с чрезмерным риском.
— Это уже почти азартная игра, разве нет?
— В конечном счёте всё зависит от того, что окажется сильнее: дестабилизирующее влияние Delphi или искусственное вмешательство Китая. А предсказать это невозможно.
— Пузырь изначально был нестабилен.....................
Предсказать судьбу финансового пузыря всегда было трудно.
А этот к тому же возник не естественным путём.
Теперь Ха Си-хён и китайское правительство сошлись в напряжённом перетягивании каната на вершине гигантского пузыря.
Предсказать исход такой битвы было практически невозможно.
В этих условиях крупные и суверенные фонды, для которых важнее всего была стабильность, поспешили вывести деньги.
Многие хедж-фонды тоже отошли в сторону и решили пока понаблюдать.
Однако не все осторожные хедж-фонды ставили во главу угла «безопасность».
Многие искали «возможность».
— Если появится явный признак того, что одна из сторон побеждает.....................
— Это может стать огромным шансом.
Они пристально следили за происходящим, готовые поставить на более выгодную сторону и заработать.
Чем нестабильнее становилась ситуация, тем выше была потенциальная доходность.
Если станет казаться, что верх берёт Ха Си-хён?
Они тоже поставят на крах Китая.
А если сильнее окажется Китай?
Тогда, как только рынок достигнет дна, они воспользуются шансом и задёшево скупят китайские акции.
Пока инвесторы всей Уолл-стрит, затаив дыхание, наблюдали за китайским фондовым рынком, на их губах появились странные улыбки.
— Не верится, что это происходит.
— Чем-то напоминает тот случай.
В определённом смысле Уолл-стрит наблюдала за противостоянием одного человека и огромного государства.
Такое почти не встречалось.
Нет... однажды уже встречалось.
— Напоминает атаку Сороса на фунт.
— Масштаб другой, но если говорить о самой структуре...
Они вспоминали кризис британского фунта 1992 года.
Тогда хедж-фонд Джорджа Сороса настолько агрессивно шортил фунт, что поставил Банк Англии на колени. Этот случай вошёл в историю как легендарная победа одного человека над целой страной.
«Мы все думали, что такое больше никогда не повторится..................»
Но теперь другой человек бросал вызов гигантскому государству.
Событие, которое давно считалось невозможным, повторялось.
И пока весь мир, затаив дыхание, наблюдал, первым в действие пришло китайское правительство.

Комментарии

Загрузка...