Глава 50. Я же говорил
Честно говоря, это раздражает. Но поддерживать интерес публики тоже важно, так что до какой-то степени приходится взаимодействовать. Я уже собирался небрежно выбрать кого-нибудь и ответить на вопрос, как вдруг среди спрашивающих увидел неожиданно знакомое лицо.
— Вы тоже пришли подать заявку на вывод средств?
По моему вопросу все взгляды сместились к человеку, который хитро улыбался в толпе. Это был Гонсалес, занимавший третье место в списке моих инвесторов.
— Нет, не за выводом. Просто кое-что любопытно.
— Что именно?
— Всё то же. До каких уровней вырастет Genesis.
— Вы хотите услышать моё мнение прямо сейчас?
Я спросил, обведя взглядом окружающих. Это означало: можно ли отвечать здесь, где все услышат? Некоторые ассоциаты выглядели разочарованными моей реакцией.
Даже Фейбер, вложивший всего $50 000, поднял шум, а Гонсалес вложил целых $5 миллионов.
Естественно, они ожидали, что он будет держать информацию при себе. Но Гонсалес только небрежно пожал плечами и сказал:
— Ничего страшного, говорите.
— О, правда?
— Как и ожидалось от Гонсалеса, широкая душа!
Ассоциаты не могли скрыть восхищения. Они восхищались великодушием Гонсалеса, но я думал о другом.
Лицо Гонсалеса всегда казалось уставшим от жизни, словно ему надоело всё вокруг. Он выглядел человеком, которому ничто не интересно. Но иногда — обычно когда он ожидал какого-нибудь занятного зрелища — на его лице появлялась такая живая улыбка.
А я сегодня как раз собирался удивить всех поворотом.
— Так до куда, по-твоему, она вырастет!
Тычок в бок вернул меня в чувство. Получив согласие инвестора, я решил выложить карты.
— Честно говоря, не знаю.
— Что? Ты же поверил, что она вырастет, и вложился?
— Я думал, что если эффективность второй фазы подтвердится, акция вырастет на ожиданиях, возможно примерно до $400. Но она уже превысила этот уровень.
— Но до этого момента ты ведь предсказал верно? А дальше...
— Извините, но мой прогноз заканчивается здесь. Остальное — просто пузырь.
После моих слов в комнате воцарилась тишина.
Причиной было слово «пузырь».
Затем кто-то осторожно спросил:
— Если это пузырь... значит, он скоро лопнет?
— Этого я тоже не знаю. У меня нет таланта читать пузыри.
Это правда: я действительно не знаю, до какого уровня поднимется пузырь. Я не могу так точно помнить детали десятилетней давности.
— Но Merrill Lynch сказал, что она может превысить $800...
— Это когда препарат выйдет на рынок. Конечно, если запуск будет успешным, можно ожидать большего.
— Тогда почему вы называете это пузырём?
Ассоциат спросил отчаянно; надежда в его глазах говорила, что он вошёл по высокой цене. Должно быть, он пришёл ко мне за заверением, что Genesis — не просто пузырь.
С чего вообще начинать объяснять?
Я в отчаянии вздохнул, но вскоре собрался и начал:
— Начиная с третьей фазы правила игры меняются. Вторая фаза должна была доказать эффективность, а третья — это ворота на рынок. На этой стадии появляются ключевые переменные...
— Но рыночный потенциал достаточный, верно? Экспертные анализы тоже были.
Кто-то резко перебил меня.
Этот парень хотел услышать только один ответ: «Пожалуйста, скажи, что она будет расти дальше».
Но, к сожалению...
— Сейчас я говорю не о рыночном потенциале. Главная переменная с этого момента —
Я сделал паузу, чтобы перевести дыхание, и чётко произнёс:
— Побочные эффекты.
После моих слов ещё больше лбов глубоко нахмурилось, но на этот раз никто не возразил: они решили, что это информация, видимая только моим медицинским глазам.
— Вы хотите сказать, побочные эффекты серьёзные?
— В настоящий момент этого знать нельзя. Чтобы выяснить, нужно провести клинические испытания.
Конечно, я из будущего прекрасно знаю, какие побочные эффекты у этого препарата. Факт, который станет известен только годы спустя: у OCA есть смертельный побочный эффект — смерть.
Да, в медицине смерть тоже считается побочным эффектом. Технически дело было не в изъяне самого препарата. Умирали пациенты с серьёзным поражением печени, которые принимали дозу выше рекомендованной FDA.
Но какая от этого польза? Такой громкий новый препарат — и пациенты умирают, потому что дозировку немного увеличили?
FDA ничего не остаётся, кроме как крайне строго относиться к безопасности и побочным эффектам. В итоге препарат несколько раз отклоняют из-за вопросов безопасности и побочных эффектов, а за десять лет на рынок выходит около сотни похожих препаратов, разжигая жестокую конкуренцию.
Разумеется, всё это я сказать не могу.
— Если 10% населения страдает этой болезнью, группа пациентов очень разнообразна. В широкую категорию жировой болезни печени попадают люди с диабетом, сердечно-сосудистыми заболеваниями, высоким давлением и другими болезнями. Поскольку каждый реагирует на лекарство по-своему, проверка всех вариантов займёт время.
— Сколько именно?
— Возможно, минимум десять лет.
— Десять лет...?
Со всех сторон послышались обречённые вздохи.
Десять лет. Кажется, они уже всё поняли, но я решил подчеркнуть ещё раз.
— Из текущих вложенных средств всё, что не может ждать десять лет, следует считать пузырём.
Наступила тишина. Здесь не было никого, кто готов был бы терпеть десять лет; эти деньги сами рвались сбежать при одном упоминании реальной точки выхода.
Именно это и называется пузырём.
— А вы тогда...?
Сухой голос прорезал тишину.
— Когда вы выходите?
Это чувствительная информация, которой делятся только с инвесторами. Поэтому я повернулся к Гонсалесу, но он ответил ещё до того, как я успел спросить:
— Всё нормально, я не против.
Его улыбка растянулась до ушей. Да, он знал.
Ага, это будет весело.
Должно быть, он пришёл сюда именно чтобы увидеть эту сцену.
Я медленно пробормотал это про себя и неторопливо повернул голову к ассоциатам.
И сказал всем точку выхода, которая их так интересовала.
— Я выхожу завтра.
— Завтра?
— Почему?
Вокруг поднялось волнение, словно на завтра предсказали войну.
— Неужели завтра будет обвал?
— Этого я тоже не знаю. Как я сказал, у меня нет таланта читать пузыри.
— Тогда почему именно...
— Моей изначальной целью было $400. Эта линия уже пройдена, значит, продажа логична.
— Но почему именно завтра...?
Вот тут начиналось интересное. Я нарочно выдержал короткую паузу, а затем продолжил:
— У инвестиционных банкиров минимальный срок владения — 30 дней. Я смогу избавиться от позиции только начиная с завтрашнего дня.
Повисла тяжёлая тишина.
Похоже, многие не проверили ограничения на торговлю акциями как следует. Наверное, просто бегло пролистали условия.
В конце концов, у кого хватило бы на это самообладания, когда цена акции прямо на глазах взлетает в два, три, четыре раза?
— Тогда что будет после завтра? Она рухнет?
— Не знаю.
— Но с вашей точки зрения...
Один отчаявшийся человек схватил меня за рукав. Я спокойно убрал его руку.
— Я выхожу именно потому, что не могу предсказать будущее, а вы просите меня его угадать. Это действительно сложно.
— Но я вошёл, поверив вам...
Если такие слухи разойдутся, могут возникнуть проблемы. Я решил сразу устранить недоразумение.
— Если вы инвестировали, поверив мне, просто выходите вслед за мной. На вас ведь действуют те же торговые ограничения.
Мой твёрдый ответ заставил всех замолчать. Но здесь стоит подчеркнуть ещё раз.
— Если вы вошли ва-банк одновременно со мной и с тех пор ничего не докупали, убытка у вас быть не должно.
Тишина стала ещё глубже. На самом деле они поступили ровно наоборот. То есть они наблюдали, когда я вошёл ва-банк, и докупали, когда я просто наблюдал.
Было бы абсурдно сказать: «Я следовал за тобой и из-за этого прогорел».
Тем, кто утонул в мыслях, я дал ещё один важный жизненный урок.
— Поэтому я вам и говорил. Инвестировать, просто услышав название акции, крайне опасно.
* * *
На следующий день
Ха Си-хён, как и объявил, продал все свои акции. Его точка выхода составила $430,29.
— Почему...
— У неё же ещё есть потенциал расти...?
Поскольку у Genesis сохранялся очевидный восходящий тренд, многие не понимали, почему Ха Си-хён не стал ждать пика. Genesis была типичной momentum-акцией.
В momentum-акции важен не пик.
Важно выйти во время рынка со взрывным торговым объёмом.
Особенно для такого человека, как Ха Си-хён, который держал целых 2,3% акций. Если объём слишком большой, весь пакет невозможно просто выставить на биржу.
Можно медленно разгружаться через алгоритм VWAP — средневзвешенной по объёму цены, — но у одного этого метода есть пределы.
Ордера приходилось дробить и распределять между несколькими брокерами, а также полностью задействовать частные механизмы торговли вроде dark pools и блок-сделок.
И всё равно, как бы осторожно ни действовать, кто-нибудь обязательно заметит выход крупного акционера.
На самом деле довольно многие брокеры это уже чувствовали.
— Что-то происходит...?
Месяц назад Goldman связывался со всеми брокерами, чтобы собрать акции Genesis.
Теперь, когда цена взлетела, Goldman поспешно выходил.
Значит ли это, что скоро обвал? Есть риск, о котором мы не знаем?
В обычной ситуации брокеры отказались бы от такого объёма Ха Си-хёна или взяли бы только часть.
Более того, опираясь на эту информацию, они могли бы даже сбросить собственные позиции.
Если бы так случилось, заявки на продажу хлынули бы потоком, и цена акции рухнула бы.
Однако сейчас всё было иначе.
Благодаря отчёту Merrill Lynch с целевой ценой $872 спрос резко вырос.
Акции Genesis были настолько востребованы, что их не хватало для продажи.
Брокеры охотно брали объём Ха Си-хёна и сразу передавали его своим клиентам.
Благодаря переполненному покупательскому давлению даже крупный пакет в 2,3% был легко поглощён, и Ха Си-хён смог продать все акции по справедливой цене.
Сотрудники Goldman вскоре узнали об этом. Человеком, который обработал тот ордер, был сотрудник Goldman.
— Правда, ни одной акции не осталось?
— Да, он полностью отпустил позицию.
Теперь Ха Си-хён больше не имел отношения к Genesis.
Единорог, предвидевший все эти чудеса, исчез без сожалений.
Остались лишь те, кто поверил этому единорогу и пошёл за ним в лес, — теперь им предстояло ещё какое-то время блуждать.
Большинство ассоциатов вошли после объявления клинических результатов. Поэтому самая ранняя дата, когда они могли выйти, была 9 февраля.
— Если мы дотянем до того дня...
— Нет гарантии, что она упадёт, верно? Она ведь вообще-то в восходящем тренде...
Они уже даже не надеялись на рост.
Лишь бы удержалась...
Но надежды этих ассоциатов были разбиты.
На следующий день появилась статья:
Это была первая статья о побочных эффектах OCA.

Комментарии

Загрузка...